20240310-华泰期货-锌周报_内外供应预期收紧_锌价偏强震荡_6页_587kb

锌市场分析报告总结

市场分析

• 近期走势: 锌价偏强震荡，主因宏观预期改善、市场情绪提振，同时矿端加工费偏低、冶炼端干扰，造成供应担忧。
• 价格表现: 伦锌价格较上周上涨119%至24165美元/吨。沪锌主力上涨0.01%至20395元/吨。LME锌现货升贴水恶化至-385美元/吨。

供应分析

1. 矿端供应:
   • SMM国产锌精矿加工费持平于3800元/金属吨
   • SMM进口锌精矿加工费持平于80美元/干吨
   • 受两会期间安全环保管控，北方部分矿山开工减半，原料供应紧张
2. 冶炼端供应:
   • 加工费下滑，炼厂利润倒挂，湖南、四川等地区锌冶炼厂检修减产
   • 年产40万吨MP公司旗下Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，进一步加剧供应紧张

需求分析

• 下游消费:
  • 春节后企业逐步复工复产，镀锌企业、压铸锌合金、氧化锌企业开工率均有明显提升
  • 河北、天津等地环保限产对北方镀锌企业生产造成影响
• 现货市场:
  • 进口锌锭流入上海、宁波市场
  • 下游刚需采购，整体交投氛围有所好转

库存情况

• 国内库存: SMM七地锌锭库存总量为1803万吨，较前一周增加0.62万吨
• 进口锌锭: 持续流入上海地区，库存持续增加，天津地区因消费不佳库存明显增加
• LME库存: 较上周减少0.37万吨至27.23万吨

投资策略

• 单边: 谨慎偏多
• 套利: 中性
• 关注要点: 市场情绪变化及流动性变化等可能超预期的因素

风险提示

1. 海外冶炼产能变动超预期
2. 国内消费提振力度不及预期
3. 流动性变化影响整体市场情绪