20221213-国金证券-电连技术-300679.SZ-汽车智能化如火如荼_消费电子需求有望回暖_4页_1mb

电子组：电连技术（300679.SZ）买入（维持评级）总结

核心内容

电连技术（300679.SZ）是一家专注于连接器业务的公司，其核心业务包括消费电子和汽车电子领域。近期，公司终止了对全球USB桥接芯片领军企业FTDI的收购计划，此举有助于公司聚焦主业发展。

当前市场价格为37.52元人民币，公司总股本为4.22亿股，已上市流通A股为3.56亿股，总市值约为158.39亿元人民币。年内股价最高为56.48元，最低为23.78元。沪深300指数为3946点，创业板指为2376点。

主要观点

• 终止收购FTDI：公司于2022年12月13日公告终止收购FTDI，主要由于疫情影响导致相关审计评估及尽调工作进度不达预期，且未能与FTDI境外股东就收购条款达成一致。此举有助于公司集中资源发展连接器主业。

• 汽车智能化带动车载连接器增长：随着汽车智能化的快速发展，公司车载高速连接器业务持续增长。预计2025年中国车载高速连接器市场规模将达到104亿元人民币，三年CAGR达30%。公司自2014年起布局车载连接器，具备先发优势，预计2022~2024年车载连接器收入将分别达到5.5、12、18亿元人民币。

• 智能手机需求回暖：预计2023年全球智能手机出货量将同比增长2.8%至12.7亿部，其中安卓手机出货量将同比增长3.1%。公司作为安卓手机射频连接器龙头，有望受益于终端需求回暖和下游补库周期，预计2023年安卓业务恢复增长。

• 财务表现：公司2022年预计净利达5.2亿元人民币，2023年和2024年净利上修至5.8亿元和7.7亿元人民币，对应PE估值分别为30倍和28倍，维持买入评级。

关键信息

营业收入与净利润预测

汽车业务增长预测

智能手机业务预测

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 目标价：未明确
• 当前PE估值：30倍（2023E）、28倍（2024E）
• 风险提示：智能手机出货量下滑、技术迭代、汽车业务低于预期等

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

比率分析

每股指标

投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场中相关报告评级比率分析

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。报告所载观点可能与其他类似研究报告不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失承担任何责任。

本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用。报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。