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公司总结：电连技术 - 高速连接器领导者，助力汽车智能化

核心内容概述

电连技术是一家专注于微型电连接器及互连系统相关产品的研发与制造的国内领先企业，产品涵盖射频连接器、电磁兼容件、软板、汽车连接器等。公司具备较强的研发能力与产品质量优势，已达到国际一流连接器厂商的水平。其业务广泛覆盖消费电子、智能物联、通信设备、移动终端及汽车电子等领域，尤其在汽车高速连接器领域表现突出。

主要观点与关键信息

1. 公司背景

• 成立于2006年，专注于连接器、连接线、天线及电磁屏蔽产品的研发和制造。
• 产品广泛应用于消费电子、物联网、通信设备、移动终端和汽车电子等市场。
• 已进入小米、华为、荣耀、OPPO、vivo、三星等全球知名智能手机品牌供应链。
• 汽车连接器产品已导入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车品牌供应链。

2. 汽车连接器业务

• 公司自2014年起布局汽车连接器业务，2019年布局千兆以太网连接器。
• 汽车连接器业务在2021年实现同比236.21%的营收增长，毛利率提升至38.94%。
• 2022年上半年汽车连接器业务营收同比增长88.96%，毛利率提升至39.48%。
• 汽车连接器产品包括Fakra系列、HSD系列、HD系列、车载USB等，应用在智能座舱和智能驾驶领域。

3. 盈利预测

• 2022-2024年公司营收分别为33.70亿元、40.20亿元、50.09亿元。
• 归母净利润分别为5.17亿元、5.90亿元、7.60亿元。
• EPS分别为1.23元、1.40元、1.80元/股。
• 对应的PE分别为31倍、27倍、21倍。

4. 业务布局

• 射频连接器及线缆：主要应用于消费电子、物联网设备，毛利率稳定在38%-39%。
• 电磁兼容件：包括弹片和屏蔽罩，毛利率在30%-32%之间。
• 软板业务：由控股子公司恒赫鼎富负责，应用于消费电子可穿戴产品及5G毫米波需求客户，毛利率由13%提升至15%。
• 其他电子元件：包括BTB类、射频开关连接器、同轴连接器等，毛利率稳定在25%。

5. 拟收购FTDI

• 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购FTDI，FTDI是全球领先的USB桥接芯片供应商。
• 收购完成后，FTDI将成为公司的全资子公司，有助于拓展芯片业务，增强技术协同效应，提升产品价值与盈利能力。

6. 行业前景

• 全球连接器市场规模持续增长，2021年达779.9亿美元，预计2027年将达981.2亿美元。
• 汽车连接器市场规模在2021年为170亿美元，预计2025年达194.52亿美元，2025年中国市场预计达44.68亿美元。
• 5G渗透率提升带动射频器件需求增长，全球射频同轴连接器市场规模预计从2020年的39.70亿美元增长至2026年的54.95亿美元。
• FPC市场规模预计从2020年的167.6亿美元增长至2026年的268.9亿美元，CAGR为8.2%。

潜在催化因素

• 2022年11月，工信部发布《智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，推动L3、L4智能驾驶发展。
• 智能驾驶功能等级提升，带动ADAS和高速连接器需求增长。
• 中国智能座舱市场规模预计2025年突破1000亿元，CAGR为12.68%。
• 消费电子市场虽有波动，但5G与智能化趋势为公司提供增长动力。

风险提示

• 汽车智能座舱与自动驾驶渗透率不及预期。
• 消费电子市场需求低于预期。
• 市场竞争加剧。
• 上游原材料价格剧烈波动。

总结

电连技术凭借在射频连接器领域的深厚积累，成功向汽车电子领域拓展，成为汽车高速连接器的领先供应商。公司业务结构多元，盈利能力和市场份额稳步提升，尤其在汽车连接器业务上增长显著。通过收购FTDI，公司进一步拓展芯片业务，增强技术协同效应，提升产品附加值。随着汽车智能化和5G渗透率的提升，公司有望持续受益于行业增长，未来发展前景广阔。