20230428-德邦证券-电连技术-300679.SZ-2022年年报及2023年一季报点评_静待消费电子需求回暖_有望持续受益汽车智能化_4页_298kb

电连技术(300679SZ)公司点评

1. 报告事件

   • 公司发布2022年年报及2023年一季度季报。
   • 2022年业绩：营收同比下降85%，净利润同比增长1927%；2023Q1业绩：营收同比下降187%，净利润同比大幅下降4667%。

2. 业务分析

   • 产品表现：
     • 消费类连接器：受消费电子行情影响，营收同比下滑。
     • 汽车连接器：保持高速增长（2022年营收同比+64.74%），但增速较前一年放缓。
     • 毛利率与净利率：毛利率同比下降0.35个百分点至31.7%，净利率因汇兑收益上升4.07个百分点至15.76%。
   • 利润结构：射频连接器毛利率上升，电磁兼容件毛利率下滑，汽车连接器毛利率小幅下降。

3. 投资驱动因素

   • 消费电子复苏：公司为多家头部厂商的核心供应商，消费电子需求回暖将带动业绩增长。
   • 汽车智能化：高频高速连接器量价齐升空间，拓展高压连接器领域。
   • 新兴领域：积极布局光伏、储能、毫米波等应用，部分产品已实现商业化。

4. 风险提示

   • 消费电子需求低迷、车载客户拓展不及预期、研发进度滞后等风险。

5. 投资建议

   • 收入预测：2023-2025年营收预计35.85亿、48.27亿、59.88亿元，同增207%、346%、241%。
   • 盈利预测：净利润预计42亿、71亿、89亿元，同增38%、543%、257%。
   • 估值：PE分别为28、18、14倍；PB分别为5.3、3.7、2.3倍。

6. 终止收购

   • 终止对FTDI的收购，聚焦主业，当年启动光伏、储能等领域新产品开发。