20221026-国金证券-电连技术-300679.SZ-汽车智能化如火如荼_消费电子需求持续疲软_4页_1mb

电子组：电连技术 (300679.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

电连技术（300679.SZ）是一家专注于电子连接器领域的公司，其业务涵盖手机射频连接器及车载连接器。近期，公司被给予“买入”评级，并维持原有评级。市场数据显示，公司当前股价为37.00元，年内股价波动较大，最高达57.78元，最低为23.78元。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司营收为22亿元，同比下降9%；归母净利为4.1亿元，同比增长46%；扣非净利为2.65亿元，同比增长1%。
• 2022年第三季度：营收为7亿元，同比下降16%、环比下降5%；归母净利为2.2亿元，同比增长128%；扣非净利为0.86亿元，同比下降6%、环比下降11%。
• 盈利改善：Q3毛利率达32.7%，同比提升0.8个百分点，主要得益于高毛利率的车载连接器收入占比提升及财务费用下降。

车载业务增长

• 汽车智能化趋势：随着汽车智能化的发展，车载高速连接器需求迅速增长。
• 市场前景：预计2025年中国车载高速连接器市场规模将达120亿元，年复合增长率（CAGR）为45%。
• 公司布局：自2014年起布局车载连接器，具备先发优势。预计2021~2023年车载高速连接器收入分别为3亿元、6亿元、10亿元。

投资建议

• 盈利预测：考虑公司Q3新增资产处置收益，我们上修公司2022年净利预测为5.2亿元，2023年为5.3亿元，2024年为7.3亿元。
• 估值：对应PE估值分别为30倍、29倍、21倍。
• 评级依据：基于公司未来6-12个月内股价上涨预期，预期涨幅在15%以上。

关键信息

市场数据

• 总股本：4.22亿股
• 已上市流通A股：3.56亿股
• 总市值：156.20亿元
• 沪深300指数：3627
• 创业板指：2315

财务指标（2022E）

• 营业收入：3,117百万元
• 归母净利润：522百万元
• 摊薄每股收益：1.237元
• P/E：29.91倍
• P/B：3.61倍

投资风险提示

• 风险因素：智能手机出货量下滑、技术迭代、汽车业务低于预期等。

附录：财务预测摘要

损益表（2022E）

• 主营业务收入：3,117百万元
• 主营业务成本：2,128百万元
• 毛利：989百万元
• 归母净利润：522百万元
• 净利率：16.8%

现金流量表（2022E）

• 经营活动现金净流：695百万元
• 投资活动现金净流：12百万元
• 筹资活动现金净流：-387百万元
• 现金净流量：320百万元

资产负债表（2022E）

• 流动资产：3,883百万元
• 非流动资产：1,969百万元
• 负债：1,297百万元
• 股东权益：4,329百万元
• 资产负债率：22.17%

比率分析（2022E）

• ROE（归属母公司）：12.06%
• 每股收益：1.237元
• 每股净资产：10.255元
• 每股经营现金净流：1.647元
• 净负债/股东权益：-47.21%

市场相关报告评级

评级比率分析

• 买入：1分（一周内0，一月内1，二月内5，三月内6，六月内10）
• 最终评分：1.00，对应“买入”建议。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 智能手机出货量下滑
• 技术迭代风险
• 汽车业务发展低于预期

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