20240205-天风证券-电连技术-300679.SZ-质量回报双提升_看好公司实现超预期增长_3页_661kb

公司报告总结

1. 投资评级

• 行业：电子/消费电子
• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：未明确说明
• 当前价格：2792元

2. 核心看点

• 公司发布《“质量回报双提升”行动方案》，强化投资者回报机制。
• 汽车连接器业务持续高增长，受益于国内汽车智能化和新能源渗透率提升。
• 消费电子业务受益于华为回归带来的市场回暖，业绩环比改善。
• 四季度景气度持续提升，汽车及消费电子业务订单放量预期较强。

3. 业绩驱动因素

1. 消费电子：
   • 华为回归带动手机业务景气度回升，产品市占率提升显著。
   • 单三季度业绩环比大幅增长，四季度有望继续环比提升。
2. 汽车业务：
   • 高速连接器产品线齐全，逐步导入国内大厂，客户拓展加速。
   • 华为问界M7等智驾车型热销，高级辅助驾驶渗透率提升，公司受益。

4. 财务预测

• 2023-2025年归母净利润：386亿 → 604亿 → 857亿，复合增长率显著。
• 核心指标
  • 营业收入：预计2024、2025年分别同比增长4800%和3809%，增长强劲。
  • 毛利率、净利率均处于高位，ROE维持较高水平。
• 估值变化：
  • 当前P/E为3174倍，P/B为286倍，估值较高但成长性被看好。

5. 风险提示

• 下游手机行业景气度不及预期。
• 汽车智能化及辅助驾驶推进不及预期。
• 客户放量进度低于预期。

潘暕、许俊峰
SAC执业证书编号
天风证券研究所