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消费车载双轮驱动，三季度业绩环比高增总结

核心内容

本报告分析了公司2023年三季度的业绩表现，并对其未来三年的盈利情况进行预测。公司作为消费电子和汽车连接器领域的核心供应商，其业务在三季度实现了显著增长，显示出较强的复苏能力和市场拓展潜力。

主要观点

• 三季度业绩环比高增：公司单三季度实现营业收入8.40亿元，环比增长12.23%；归母净利润1.22亿元，环比大幅增长56.39%。毛利率提升至35.08%，同比增加2.38个百分点，环比增加3.85个百分点，显示出盈利能力的增强。
• 消费业务触底回升：消费电子市场在手机、PC等大单品需求回暖预期下逐步复苏。公司产品已进入小米、欧珀、三星、荣耀、中兴、华为等全球主流智能手机品牌供应链，并积极拓展非手机类消费电子市场。
• 车载业务前景广阔：随着汽车智能化升级，高频高速连接器需求迅速增长。公司产品已进入吉利、长城、比亚迪、长安等主要汽车厂商供应链，未来业务发展空间将进一步打开。

关键信息

财务表现

• 2023年前三季度：实现营业收入22.05亿元，同比下降0.43%；归母净利润2.47亿元，同比下滑40.02%。
• 2023年单季：营业收入8.40亿元，环比增长12.23%；归母净利润1.22亿元，环比增长56.39%。
• 盈利预测：预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为4.07亿元、5.21亿元、7.55亿元，对应PE分别为42.14倍、32.94倍、22.75倍。

财务指标

• 毛利率：2023年三季度为35.08%，预计2023-2025年分别为33.0%、33.9%、34.9%。
• 净利润率：2023年三季度为13.6%，预计2023-2025年分别为13.6%、13.9%、15.7%。
• 资产负债率：预计2023-2025年分别为23.9%、27.0%、26.5%。
• 流动比率：预计2023-2025年分别为2.63、2.61、2.89。
• 速动比率：预计2023-2025年分别为2.24、2.20、2.48。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 投资逻辑：公司消费和车载业务双轮驱动，三季度业绩环比大幅增长，未来三年净利润有望持续提升，盈利能力逐步增强。

风险提示

• 下游消费电子行业不及预期
• 自动驾驶进展不及预期
• 行业竞争格局恶化

业务拓展

• 消费电子：公司产品覆盖软板、射频连接器、电磁兼容件等，已进入全球主流智能手机品牌供应链，积极拓展非手机类消费电子市场。
• 车载业务：公司产品涵盖射频类和高速类连接器，已进入吉利、长城、比亚迪、长安等主要汽车厂商供应链，受益于汽车智能化趋势，市场需求增长迅速。

总结

公司凭借消费电子和车载连接器双轮驱动，三季度业绩实现显著环比增长，显示出较强的市场竞争力和业务发展潜力。未来三年，公司盈利预测乐观，净利润有望持续增长，PE逐步下降，投资价值凸显。尽管存在一定的市场和行业风险，但公司具备较强的业务拓展能力和盈利能力，值得投资者关注。