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长春高新 (000661.SZ) 2021H1业绩总结

核心内容概述

长春高新在2021年半年度报告中展现了强劲的业绩增长，营业收入与净利润均实现显著提升，展现出公司持续增长的潜力。公司通过子公司金赛药业和百克生物的业务拓展，进一步巩固了其在生物医药领域的市场地位，并积极布局新的增长点，如神经退行性疾病、辅助生殖、新冠病毒疫苗等。同时，公司财务指标稳健，估值合理，投资评级为买入-A。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现49.63亿元，同比增长26.71%；2021Q2实现26.82亿元，同比增长18.88%。
• 归母净利润：2021年上半年实现19.23亿元，同比增长46.85%；2021Q2实现10.49亿元，同比增长36.70%。
• 扣非归母净利润：2021年上半年实现19.22亿元，同比增长51.70%。
• 预计未来增长：2021-2023年收入增速分别为28.85%、28.11%、27.17%；净利润增速分别为37.94%、35.43%、32.75%。

子公司表现

金赛药业

• 收入与净利润：2021年上半年实现37.88亿元收入，18.59亿元净利润，分别同比增长49.5%和64.6%。
• 业务拓展：
  • 生长激素：新增两项适应症，扩大了患者覆盖范围，成人生长激素市场稳步增长。
  • 长效生长激素：通过“金护成长”患者救助项目，提升了市场认可度。
  • 促卵泡素：受益于三胎政策，未来有望实现国产替代。
  • 投资并购：收购北京新源长青51%股权，进入老年神经退行性疾病领域，丰富产品线布局。

百克生物

• 收入与净利润：2021年上半年实现5.82亿元收入，1.38亿元净利润。
• 拆分上市：2021年6月完成拆分上市，长春高新的持股比例降至41.54%。
• 研发进展：在研产品包括人用狂犬病疫苗、带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗及新冠病毒疫苗，形成传统疫苗与新型疫苗并行的布局。

关键信息

财务指标

• 每股收益（EPS）：预计2021年为10.38元，2022年为14.06元，2023年为18.67元。
• 市盈率（PE）：预计2021年为29.7倍，2022年为21.9倍，2023年为16.5倍。
• 市净率（PB）：预计2021年为8.2倍，2022年为6.1倍，2023年为4.5倍。
• 净利润率：2021年预计为38.0%，2022年为40.2%，2023年为42.0%。
• ROIC：2021年预计为50.4%，2022年为89.3%，2023年为71.4%。

财务报表预测

风险提示

• 临床试验失败：新产品研发过程中存在不确定性。
• 市场竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：509.04元。
• 预期收益：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。

结论

长春高新的2021H1业绩表现出色，核心业务持续增长，子公司金赛药业和百克生物在各自领域均有显著进展。公司通过并购与研发布局，不断拓展业务范围，增强核心竞争力。财务指标良好，估值合理，具备较高的成长性，因此维持买入-A的投资评级。投资者需关注临床试验与市场竞争等潜在风险。