20210424-安信证券-长春高新-000661.SZ-21Q1业绩高速增长_生长激素适应症新增有序开展_5页_948kb

长春高新 (000661.SZ) 2021年Q1业绩总结

核心内容

长春高新在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长37.35%和61.21%，展现出强劲的增长势头。公司业务主要由制药板块带动，其中子公司金赛药业表现尤为突出，收入和净利润分别增长49.71%和70.02%。其他子公司如百克生物和华康药业也保持稳定增长，而高新地产则出现收入和净利润的大幅下滑。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年Q1公司营业收入为22.81亿元，同比增长37.35%；归母净利润为8.75亿元，同比增长61.21%；扣非后归母净利润为8.72亿元，同比增长60.48%。
• 制药业务增速领先：金赛药业是业绩增长的主要引擎，收入和净利润分别达到18.43亿元和8.78亿元，同比分别增长49.71%和70.02%。百克生物和华康药业也分别实现收入和净利润增长24.12%和30.17%。
• 生长激素适应症扩展：公司获得国家药监局批准，新增用于因软骨发育不全所引起的儿童身材矮小和接受营养支持的成人短肠综合征适应症，进一步扩大了产品应用范围。此外，正在推进多项III期和II/III期临床试验，包括小于胎龄儿（SGA）、特纳氏综合征、特发性矮小（ISS）等。
• 疫苗业务稳定增长：水痘疫苗在2021年Q1批签发量增长9.84%，鼻喷流感疫苗作为国内独家上市产品，成为未来疫苗板块的重要增长点。在研疫苗如人用狂犬病疫苗（Vero细胞）冻干剂型、带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗等均在推进中。
• 投资建议：分析师维持买入-A评级，预计公司2021年-2023年收入增速分别为33.73%、30.92%、27.95%，净利润增速分别为35.28%、33.19%、29.40%。对应EPS分别为10.18元、13.56元、17.55元，PE分别为47.2倍、35.4倍、27.4倍，成长性突出。

关键信息

• 财务数据概览：

  • 总市值：194,334.54百万元
  • 流通市值：182,427.52百万元
  • 总股本：404.72百万股
  • 流通股本：379.92百万股
  • 12个月价格区间：329.99/680.39元
  • 股价（2021-04-23）：480.17元

• 盈利与估值指标：

  • 2021E净利润：4,121.5百万元
  • 2021E每股收益：10.18元
  • 2021E市盈率：47.2倍
  • 2021E市净率：12.9倍
  • 2021E净利润率：35.9%
  • 2021EROE：27.4%

• 风险提示：

  • 临床试验失败的风险
  • 市场竞争加剧的风险

未来展望

公司预计未来三年将继续保持较高的收入和净利润增长，2021-2023年收入增速分别为33.73%、30.92%、27.95%，净利润增速分别为35.28%、33.19%、29.40%。同时，公司在疫苗和生长激素领域的持续研发和临床试验推进，为未来的业绩增长提供了坚实基础。