20220227-申港证券-建材行业研究周报_春暖复工正当时_建材底部展望回暖_13页_1mb

建材行业投资摘要总结

核心内容

1. 住建部定调全年工作方向

住建部在2022年2月24日的高质量发展发布会上明确了全年工作重点，强调住房刚性需求仍然旺盛，城镇建设将向存量提质改造与增量结构调整并重。房地产市场将坚持“房住不炒”定位，保持调控政策的连续性和稳定性，实现“保交楼”目标，规范市场秩序。保障性住房建设方面，40个城市计划筹集94.2万套保障性住房，全国共筹集保障性租赁住房240万套，各类棚户区改造开工165万套，城镇老旧小区改造新开工5.56万个，惠及965万户居民。同时，住建部提出到2025年新建装配式建筑占比达到30%以上，推动城市更新改造，包括老旧小区、内涝治理、海绵城市建设和新城建等。

2. 两会期间建材板块有望录得正收益

从历史数据来看，两会期间建材整体涨多跌少，耐火材料、其他建材、水泥制品等板块表现较好。由于年初复工缓慢、地产悲观情绪蔓延，建材行业需求数据及股价均走低，存在较大预期差。两会或将成为催化剂，推动建材板块进入更景气的区间。预计3月复工加速将带动建材需求边际改善，水泥有望率先走强，防水、管材等材料也将维持高景气。

3. 市场回顾

截至2月25日，建材板块周跌幅为6.5%，沪深300指数上涨1.67%。板块排名在申万31个板块中位列第30位，年初至今涨幅为-7.77%，排名第19位。个股方面，ST雅博、金圆股份、洛阳玻璃、金刚玻璃、三圣股份涨幅居前；坚朗五金、中铁装配、科顺股份、三棵树、北新建材跌幅居前。消费建材板块整体表现不佳，但龙头如东方雨虹、伟星新材、雨虹等仍具备投资价值。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 需求端：地产链承压，但基建投资逐步回暖，稳增长政策将推动需求修复。
• 供给端：玻璃行业库存上升，但龙头企业具备盈利支撑和成长空间。
• 估值端：水泥板块低估值高股息，具备配置价值。

2. 建材板块机会

• 政策支持：两会期间稳增长政策将强化，建材行业有望迎来修复机会。
• 结构性机会：消费建材板块中，东方雨虹、伟星新材、雨虹、兔宝宝、中国联塑等具备Alpha属性，建议重点配置。
• 玻璃行业：短期震荡为主，但长期景气周期未改，旗滨集团、信义玻璃为推荐标的。

3. 水泥板块分析

• 价格走势：全国水泥均价环比上涨0.79%，同比上涨5.55%。
• 库存与供给：全国熟料库容比均值为54.06%，磨机开工负荷为14.56%。
• 配置价值：水泥板块具备低估值高股息属性，建议关注塔牌集团、祁连山、万年青、宁夏建材、华新水泥等公司。

关键信息

• 住建部重点任务：

  • 保障性住房建设：94.2万套（40个城市）、240万套保障性租赁住房。
  • 城市更新：老旧小区改造5.56万个，惠及居民965万户。
  • 装配式建筑：2025年目标占比达30%以上。
  • 燃气管道改造：2022年计划开工约2万公里。

• 建材板块表现：

  • 2022年2月25日，建材板块周跌幅6.5%，沪深300上涨1.67%。
  • 消费建材板块整体低迷，但龙头公司如东方雨虹、伟星新材、雨虹、兔宝宝、中国联塑表现突出。

• 市场预期：

  • 两会期间建材有望录得正收益，水泥板块或率先反弹。
  • 玻璃行业短期震荡，但具备中长期盈利确定性，旗滨集团、信义玻璃为推荐标的。

• 投资策略：

  • 重点推荐：伟星新材、东方雨虹、旗滨集团、信义玻璃。
  • 建议关注：中国联塑、鸿路钢构。
  • 推荐水泥板块，因其低估值高股息属性。

• 风险提示：

  • 地产链需求下滑、基建投资放缓、原材料价格波动。

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市场基准指数为沪深300指数