20210314-南华期货-聚酯周报（PTA_乙二醇）_21页_3mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

本报告为2021年3月14日发布的聚酯周报，主要涵盖PTA、乙二醇和短纤三类产品的市场分析。报告从价格走势、库存变化、开工负荷、成本与利润、装置动态、基差与价差等多个角度，对当前市场进行了详细分析，并对短期走势进行了预测。

主要观点

PTA

• 价格波动：本周PTA价格震荡下行，主力合约TA2105全周下跌3.56%，报收4556元/吨。尽管周初因原油市场利多情绪有所上涨，但随后因多头减仓、宏观情绪回落等因素，价格大幅下挫，后在油价反弹与宏观情绪回暖下探底回升。
• 现货市场：个别供应商持续回购现货，另一家大型供应商暂停远期货出售，现货市场抄底热情升温，基差走强，仓单成交放量，主流供应商、聚酯工厂及贸易商均有采购动作。
• 供应与需求：PTA装置检修进入集中阶段，供应缩紧趋势确立。浙石化一期200万吨装置已重启，二期新增产能投产预期增加，参与者信心承压。下游聚酯开工负荷继续回升，去库力度较大。
• 成本支撑：短期油价高位运行，成本支撑明显，但天量库存压制行情，上涨驱动偏弱。
• 未来展望：预计PTA仍将维持低位震荡，下方支撑在4400-4450元/吨，上方压力在4640元/吨附近。

乙二醇（MEG）

• 价格波动：EG2105全周下跌9.91%，报收5252元/吨。价格回调明显，现货采购意向一般，港口走货量下滑，预计下周库存将回升。
• 库存情况：华东主要库区库存环比增加5.55万吨，预计3月11日至17日到港量为13.59万吨，库存仍维持低位。
• 供需情况：下游聚酯负荷继续回升，乙二醇刚需支撑较强。但随着卫星石化和浙石化新装置早于预期投产，市场对4月份供应增量预期增强，对05合约形成较大冲击。
• 利润变化：乙二醇利润大幅压缩，石脑油一体化利润为51.2美元/吨，乙烯制亏损扩大，甲醇制重回盈亏平衡之下，煤制利润再度下滑。
• 未来展望：短期跌势或放缓，关注5170-5200元/吨附近支撑，上方初步压力5430元/吨，进一步压力5520元/吨。

短纤

• 价格波动：短纤价格继续回落，TA2105全周下跌2.98%，报收7484元/吨。市场情绪偏弱，贸易商基差点价跟随期货大幅下跌，基差贴水05合约300-450元/吨。
• 现货市场：贸易商库存较高，尽管周尾基差报价上调，但出货心态依然浓厚。下游备货相对充裕，新订单尚不明朗，市场情绪依然偏弱。
• 现金流：短纤现金流为917元/吨，价格虚高，盘面现金流难以兑现。纯涤纱市场回落，T32S主流跌至12900-13100元/吨，T50S跌至14700-14900元/吨。
• 未来展望：短期市场情绪偏弱，下方支撑在7370-7400元/吨，继续关注下游订单及补货情况。

关键信息

原油与PX

• 原油市场因美债收益率波动及美联储言论影响，出现恐慌性抛售，后因财政刺激预期反弹，但美元走强抑制涨幅。
• PX价格下跌，亚洲PX报收845.33美元/吨，PX3月ACP价格确定为870美元/吨，对PTA供应商造成较大压力。
• PX行业供需基本面较好，但价格波动震荡，长期市场前景令人担忧。

装置动态

• PTA：华彬140万吨装置、恒力石化250万吨装置、中泰化学120万吨装置等陆续进入检修期，部分装置重启时间未定。
• 乙二醇：河南濮阳、内蒙古新航、伊朗Farsa、科威特等装置停车检修，部分装置重启延后，供应增量预期增强。
• 短纤：短纤工厂开工负荷维持高位，但库存增加，市场情绪偏弱。

库存与去库情况

• PTA：流通库存下降至214.2万吨，但天量库存对行情形成压制。
• 乙二醇：华东主港库存约64.2万吨，环比减少4.4万吨，但预计下周库存将回升。
• 短纤：库存继续增加，但维持负库存状态。

基差与价差

• PTA：基差走强，现货基差强于仓单，仓单成交放量。
• 乙二醇：基差走弱，价差大幅回调，重点关注5-9合约。
• 短纤：基差贴水05合约300-450元/吨，价差表现不佳。

总结

本周聚酯产业链整体承压，PTA、乙二醇、短纤均出现不同程度的下跌。PTA受原油价格波动及装置检修影响，市场情绪反复，预计继续低位震荡；乙二醇因供应增量预期及利润压缩，短期跌势或放缓；短纤价格回落，市场情绪偏弱，需关注下游订单情况。整体来看，产业链面临供应调整与需求不振的双重压力，短期走势仍需密切关注油价、装置动态及下游需求变化。