20210321-南华期货-聚酯周报（PTA_乙二醇）_21页_3mb

聚酯周报总结（PTA、乙二醇、短纤）

核心内容

PTA

• 市场动态：本周PTA市场受原油价格下跌及中美谈判不欢而散影响，周五午后跌停。尽管宏观情绪偏暖及供应商集中检修支撑了部分反弹，但整体上涨动力不足。
• 现货市场：供应商因成本较高继续采购现货及仓单，基差表现偏强。然而，由于仓单基差弱于现货基差，仓单成交放量，但高库存压制了现货基差走强空间。
• 上游供应：浙石化400万吨装置因催化剂问题降负50%，亚洲PX装置二季度集中检修预期临近，PX供应偏紧。但PTA生产效益差，限制了PX与石脑油加工差上行空间。
• 加工费：PTA加工费处于极低水平，PX3月ACP价格确定为870美元/吨，行业普遍亏损，供应商运营压力较大。
• 供需改善：3-4月供需面有望改善，下游聚酯维持高负荷运行，PTA盘面估值合理，靠近4200附近可逢低买入，支撑位4200，压力位4400-4450。

乙二醇

• 市场动态：乙二醇价格弱势下行，受原油市场下跌冲击，现货价格跌破5000元/吨。港口库存及到港量处于低位，但聚酯工厂原料采购放缓，现货流动性不足。
• 新产能：卫星石化160万吨MEG新装置待投产，浙石化二期裂解环节计划试车，供应压力可能增大。
• 利润变化：外盘石脑油制乙二醇利润45.9美元/吨，煤制乙二醇利润324元/吨，甲醇制乙二醇利润-344元/吨，乙烯制乙二醇利润-124美元/吨，整体利润继续压缩。
• 基差与价差：基差回落至160-170元/吨，价差数据中5-9反套头寸可逢低离场，支撑位4800，压力位5100-5200。

短纤

• 市场动态：短纤价格延续回落走势，现货现金流884元/吨。工厂报价部分下调，成交重心走低。
• 需求预期：终端需求传导受阻，纱线库存有待消化，但临近月底可能有阶段性需求释放，新订单陆续下达，市场信心有所回升。
• 加工费：短期加工费回调空间有限，关注5-9正套机会。

主要观点

• PTA：短期油价缺乏继续大跌基础，盘面估值合理，建议逢低买入。
• 乙二醇：处于预期过剩向现实过剩转变，短期走势偏弱，但持续下跌后追空性价比不高，反套头寸可逢低离场。
• 短纤：短期加工费回调空间有限，关注正套机会，市场需求可能在月底有所释放。

关键信息

原油与PX

• 周五国际油价结束连续五个交易日下跌，亚洲PX供应偏紧，但PTA生产效益差，限制PX与石脑油加工差上行空间。
• PX-石脑油价差收窄至223.33美元/吨，为四周低点。

PTA装置动态

• BP一套125万吨装置提前故障检修，重启时间未定。
• 海南逸盛200万吨装置3月16日重启，目前负荷提升中。
• 恒力石化250万吨装置3月6日检修，3月19日准备重启。

乙二醇装置动态

• 北京燕山石化8万吨装置计划本周末停车检修。
• 阳煤平定20万吨装置计划近日升温重启。
• 美国南亚83万吨装置已重启，但因乙烯不足计划短期内再次停车。

库存情况

• PTA社会库存上升至220.4万吨，港口库存减少至56.00万吨。
• 短纤库存增加，涤丝库存上升至13、18、26天。

价格走势

• PTA最新价4316元/吨，周跌5.36%。
• 乙二醇最新价4937元/吨，周跌6.29%。
• 短纤最新价7124元/吨，周跌7.07%。

数据统计

结论

整体来看，PTA、乙二醇和短纤市场均面临压力，但短期估值相对合理，存在逢低买入机会。乙二醇处于由预期过剩向现实过剩转变阶段，短期走势偏弱，但不宜继续单边追空。短纤市场因需求释放缓慢，短期内加工费回调空间有限，关注正套机会。市场需密切关注新产能投产进展及需求释放情况。