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聚酯周报总结（PTA、乙二醇、短纤）

核心内容

本报告为2021年2月7日发布的聚酯周报，主要分析PTA、乙二醇和短纤的市场走势、装置动态、供需变化及未来展望。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA价格表现强势，主要受上游PX装置检修、降负运行及新产能落地影响，需求增加，供需格局向好。
• 成本支撑：PX价格坚挺，PTA加工费压缩至低位，下方成本支撑明显，短期走势偏多。
• 支撑位：初步支撑4100，进一步支撑4050。
• 压制位：上方4200面临较强压制。
• 节后展望：节后关注复工进度及新订单情况，市场看涨预期较强，但不确定性仍存，需谨慎对待。

乙二醇

• 价格走势：乙二醇价格高位回落，市场出货意向增强，短期逢高出货为主。
• 库存情况：华东主要库区库存环比增加2.19万吨，预计2月4日至10日到货总量15.78万吨。
• 进口动态：海外装置检修集中，沙特原料供应有限，可能限制乙二醇生产；美国南亚装置重启，但运输需时，进口回升缓慢。
• 国内产量：部分装置重启及提负，开工负荷回升；假期物流受限，部分装置将EO回切生产EG。
• 现金流情况：煤制乙二醇盈利状况修复明显，但中长期面临投产压力，当前价格存在高估风险。

短纤

• 价格走势：现货形成普涨，部分下游拿货，场内产销尚可。
• 库存情况：库存处于低位，工厂超卖，心态强势。
• 节后展望：预计节前价格高位运行，节后关注加工差机会。

关键信息

原油与PX走势

• 国际油价持续上涨，WTI和布伦特原油分别连续五个和六个交易日上涨。
• PX现货价格走高，装置开工率或提高，供应有所增加。
• PX与石脑油价差上行至高位后回调整理，短期商谈稳中小涨为主。

装置动态

• PTA装置：扬子石化60万吨装置减产至8成，华彬140万吨装置减产至7-8成，逸盛宁波220万吨装置2月4日重启，福建百宏125万吨新装置2月7日出料。
• 乙二醇装置：安徽红四方30万吨装置已重启，陕西渭化30万吨新装置1月底试车，预计2月底打通流程；沙特Kayan67万吨装置计划3月检修，科威特53万吨装置计划3月检修；美国南亚83万吨装置2月5日重启。

库存变化

• PTA库存：流通库存下降4.6万吨至186.4万吨。
• 乙二醇库存：华东主港库存约66.9万吨，环比减少0.7万吨。
• 涤丝库存：长丝POY、FDY、DTY分别维持3、9、17天，涤短下降4天至-3天。

开工负荷

• PTA开工：本周平均开工率78.2%，实时开工率77.7%，有效开工率85.9%。
• 乙二醇开工：国内平均开工负荷68.58%，煤制乙二醇开工负荷下降0.8%至53.76%。
• 短纤开工：直纺短纤平均负荷87.2%，下游纯涤纱周平均开工率56%。

成本与现金流

• PTA加工费：压缩至364元/吨附近，处于低位，下行空间有限。
• 乙二醇利润：石脑油制乙二醇利润34.7美元/吨，乙烯制乙二醇利润15.2美元/吨，甲醇制乙二醇利润-696元/吨，煤制乙二醇利润79元/吨。

基差与价差

• PTA基差：华东基差-174元/吨，变化-13元/吨。
• 乙二醇基差：内盘基差134元/吨，外盘基差150-160元/吨。
• 价差：PTA5-9价差-80元/吨，变化+2元/吨；PTA9-1价差-186元/吨，变化-4元/吨；乙二醇5-9价差113元/吨，变化-10元/吨；乙二醇9-1价差-37元/吨，变化-65元/吨。

结论

节前市场整体呈现上涨趋势，但需关注成本端波动及节后复工情况。PTA短期偏多，乙二醇高位续涨乏力，短纤维持高位运行，节后关注加工差机会。整体市场不确定性较高，建议谨慎操作。