20210418-南华期货-聚酯周报（PTA_乙二醇_短纤）_20页_3mb

聚酯周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年4月18日聚酯产业链中PTA、乙二醇和短纤的市场动态，包括价格走势、库存变化、供需关系、装置变动及现金流情况。整体来看，产业链在成本支撑下呈现上涨趋势，但未来供需格局存在不确定性。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA价格受国际油价上涨和醋酸涨价影响，成本重心上移，推动价格上涨，09合约报收4684元/吨，全周上涨272元（+6.09%）。
• 现货市场：聚酯产销放量，工厂采购积极性提升，但装置检修损失量仍高于重启增量，天量仓单压制基差走强空间，后续基差将持稳。
• 供需预期：二季度PX集中检修，供应减少，逸盛新材料PTA投产预期使供需趋紧，但PX与石脑油价差高位，大炼化项目盈利，PTA效益差引发需求担忧，限制PX价格上行空间。
• 库存变化：PTA流通库存下降4.9万吨至210.7万吨，但5月检修装置重启及新产能释放可能重回累库格局。
• 加工费：PTA加工费维持低位，成本端续涨空间存疑，09合约4730上方谨慎追涨，下方支撑4620，进一步支撑4560，重点关注成本端波动。

乙二醇

• 价格走势：乙二醇价格周内震荡整理，09合约报收4807元/吨，全周上涨64元（+1.34%）。
• 现货市场：华东主要库区库存50.28万吨，环比减少1.70万吨，港口库存低位徘徊，进口增量有限。
• 供应情况：煤制装置检修增多，开工负荷回落至低位，新产能推迟投放，市场持货意愿不强，高位承压明显。
• 加工费：外盘石脑油制乙二醇利润30.9美元/吨，煤制乙二醇利润150元/吨，乙烯制亏损扩大，甲醇制表现平稳。
• 价差与基差：EG9-1价差承压，基差震荡整理，09合约上方压力4900元/吨，下方支撑4750元/吨，进一步支撑4700元/吨。

短纤

• 价格走势：短纤价格周内波动，5月合约报收6910元/吨，全周上涨152元（+2.22%）。
• 现货市场：工厂报价上调，期现商基差报价走强，但下游追高意愿不足，需求疲软。
• 库存与开工：涤丝工厂库存明显减少，但高开工下供应充足，下游需求不佳导致价格传导受阻。
• 现金流：短纤利润压缩至低位，远月高升水格局下，若需求无超预期表现，仍有被压缩空间，下周价格预计跟随原料端波动。

关键信息

成本端

• 国际油价：受中东局势及美国库存下降预期影响，油价探涨，但中国经济数据抑制跌幅。
• PX价格：亚洲PX报收856.83美元/吨CFR中国大陆/台湾，FOB韩国报收838.83美元/吨，较上周上涨52.5美元/吨。
• PTA成本：现货加工费维持在360元/吨附近，成本端续涨空间存疑。

装置变动

• PTA装置：恒力石化、逸盛大化、独山能源等装置检修或减产，部分装置重启延迟，5月供需结构存较大变数。
• 乙二醇装置：煤制装置检修增多，新产能推迟投产，部分装置重启失败，市场信心受挫。
• 短纤装置：直纺短纤开工负荷维持高位，但下游需求不佳，价格传导受阻。

库存与供需

• PTA库存：流通库存下降，但5月可能重回累库格局，高库存压制利好支撑。
• 乙二醇库存：华东主港库存低位徘徊，短期进口增量有限。
• 短纤库存：涤丝工厂库存减少，但整体需求疲软，市场面临订单交付与新订单不足的矛盾。

重点关注

• PTA：成本端波动是关键，关注09合约4730上方是否追涨，下方支撑4620元/吨。
• 乙二醇：供需结构变化较大，关注09合约4900元/吨压力，下方支撑4750元/吨。
• 短纤：需求端疲软，关注5月之后的淡季影响，以及远月高升水格局是否被压缩。

附录（装置动态）

• PTA装置动态：详见附表1，包括恒力石化、逸盛大化、独山能源等装置检修及重启情况。
• 乙二醇装置动态：详见附表2、3，涵盖煤制和油制装置的运行及检修计划。
• 其他乙二醇装置：详见附表4，包括境外主要乙二醇生产商的运行及检修情况。

总结

PTA、乙二醇和短纤市场在成本支撑下有所上涨，但供需结构和下游需求疲软限制了上涨空间。PTA成本端波动是关键因素，乙二醇市场强现实与弱预期博弈加剧，短纤则面临需求不足的挑战。未来需密切关注装置重启及新产能释放对供需的影响，以及成本端的持续变化。