20210405-南华期货-聚酯周报（PTA_乙二醇）_21页_3mb

聚酯周报总结（PTA、乙二醇、短纤）

核心内容概览

本报告为2021年4月5日发布的聚酯周报，涵盖PTA、乙二醇及短纤三个主要品种的市场动态、价格走势、库存情况、装置变动、成本与现金流变化等内容。整体市场趋势表现为油价波动影响PTA走势，乙二醇库存低位运行，短纤市场受需求影响波动。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA价格随原油波动，周初因苏伊士运河堵塞问题解决，市场看涨原油意愿下滑，PTA一度下挫，随后油价回升，PTA探底回升，整体价格跟随原油波动。
• 现货市场：部分聚酯大厂提前补货，PTA现货市场买气回落，基差略有松动。由于现货流通性偏紧，后续关注仓单注销回流情况及供应商回购意愿。
• 上游供应：PX国内开工负荷处于低位，亚洲多套装置计划外停车，二季度集中检修将导致供应下滑。但PTA装置检修集中，PX去库步伐放缓，市场交投偏谨慎。
• 需求端：下游聚酯高开工维持，4月去库力度明显扩大，关注加工费修复后供应商检修落实情况。
• 技术面：PTA短期行情缺乏明显驱动，维持僵持震荡，05合约上方压力4500，下方支撑4360和4250。TA5-9价差下行空间有限，可逢低关注正套机会。

乙二醇（MEG）

• 价格走势：乙二醇价格震荡偏上，现货基差维持在140元/吨附近。受新装置投产预期影响，价格一度走低，但原油市场走强后反弹。
• 库存情况：卓创统计华东主要库区库存53.46万吨，环比减少2.12万吨，预计港口库存低位徘徊。
• 供应端：国内乙二醇开工仍有提升空间，但下游聚酯需求高位运行，本月乙二醇维持小幅去库。新装置投产临近，供应端转向宽松预期压制市场做多信心。
• 成本与利润：外盘石脑油制乙二醇利润49.8美元/吨，煤制乙二醇利润196元/吨。煤价大幅反弹，利润小幅压缩。
• 技术面：乙二醇05合约上方压力5200，下方支撑5000和4880。5-9价差下行，关注利空预期兑现后的支撑力度。

短纤

• 价格走势：短纤价格止跌回稳，工厂报价零星下调，但整体市场价格重心维持。部分贸易商交割库影响，基差出现回归。
• 需求端：3月份市场需求低于预期，短纤价格承压。海外疫情再度爆发，外贸订单隐忧较大，但内贸订单表现良好。
• 市场预期：短期随着贸易商厂库消息落地，市场利空出尽后迎来反弹，但若需求端未改善，05合约上行压力较大。
• 库存与生产：涤丝市场交投气氛尚可，工厂库存略有增加。涤纶短纤市场报价维持，下游需求不佳，仍存让利空间。

关键信息

原油市场

• 周初苏伊士运河堵塞问题解决，市场看涨原油意愿下滑，油价下跌。
• 周中油价反弹，美元走弱支撑市场气氛。
• 周末OPEC+会议决定逐步增加产量，油价强劲反弹。

PTA装置动态

• 华彬石化：140万吨装置推迟重启，原计划检修1个月，现推迟1个月。
• 恒力石化：1#220万吨装置计划4月10日检修15天。
• 嘉兴石化：140万吨装置4月1日起停车检修15-20天。
• 川化能投：100万吨装置4月1日起停车检修至4月18日。
• 福建百宏：250万吨装置4月2日起停车检修一周。

乙二醇装置动态

• 阳煤平定：20万吨装置于3月26日点火，但因装置问题，预计出产品需等待。
• 河南濮阳：20万吨装置预计本周末点火，4月7日出产品。
• 连云港卫星：两套180万吨炼化一体化新装置3月底投料，预计4月中下旬出产品。
• 美国南亚：83万吨装置4月1日停车检修，预计1个月附近重启。
• 伊朗Marun：44.5万吨装置3月底停车检修，预计2个月附近重启。

库存情况

• PTA：流通库存上升至230.4万吨，仓单减少25713吨。
• 乙二醇：华东主港库存58.8万吨，环比减少4.7万吨。
• 短纤：涤纶短纤库存上升至3天，涤丝库存上升1天至16、21、29天。

现货与期货价格

• PTA：TA2105周五报收4466元/吨，现货加工费回升至435元/吨。
• 乙二醇：EG2105周五报收5136元/吨，现货基差升水130元/吨。
• 短纤：2105周五报收7018元/吨，现货现金流433元/吨。

附录信息

• 装置变动：附表1至附表4详细列出了PTA、油制乙二醇、煤制乙二醇及境外乙二醇装置的最新动态。
• 图表资料：包含PTA、乙二醇、短纤的加工费、基差、价差、开工负荷、库存变化等图表，来源为Wind、CCFEI、CCF、南华研究等。

技术分析重点

• PTA：TA5-9价差下行空间有限，可逢低关注正套机会。
• 乙二醇：5-9价差下行，关注利空兑现后的支撑力度。
• 短纤：5-9价差下行，短期反弹预期存在，但需关注下游需求改善情况。

总结

本周聚酯市场整体呈现震荡走势，PTA受原油波动影响明显，乙二醇库存低位运行，短纤市场受需求影响波动。短期内，市场缺乏明确驱动，关注装置检修、库存变化及需求恢复情况。技术面上，TA5-9价差下行空间有限，EG5-9价差下行，短纤5-9价差亦有下行趋势。市场参与者需密切关注供需变化及政策动向，以把握后续行情。