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聚酯周报总结（PTA、乙二醇、短纤）

核心内容

本报告分析了2021年2月21日节后聚酯产业链的主要品种PTA、乙二醇及短纤的市场情况，包括价格走势、库存变化、供需动态、成本与利润变化以及市场情绪等方面。整体来看，市场受国际油价上涨及部分装置检修影响，呈现出一定的上涨趋势，但未来走势仍需关注供需变化及成本端调整。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA期货价格本周上涨，TA2105周五报收4332元/吨，全周涨154元，涨幅3.72%。现货加工费压缩至340元/吨附近。
• 成本端：国际油价上涨带动下游化工品成本重心抬升，PX价格跟随上涨，亚洲PX供应紧张，成本支撑增强。
• 供需面：尽管国内PX维持去库节奏，但整体库存仍处于高位，PX与石脑油价差回升至200美元/吨以上，中金PX装置重启，对市场信心有提振作用，但扩张动力有限。
• 库存变化：PTA社会库存上升25.1万吨至211.5万吨，累库压力较大，虹港石化二期240万吨新装置下周试车投产，短期供需改善有限。
• 加工费：PTA加工费跌至305元/吨，处于历史低位，下行空间受限。
• 未来展望：短期PTA价格或依赖成本端反弹，但随着美国寒潮影响消退，油价涨势放缓，需谨慎看涨。关注4380元/吨附近压力，下方支撑4250及4200元/吨。

乙二醇（MEG）

• 价格走势：EG2105周五报收5107元/吨，全周涨500元，涨幅10.96%。现货市场延续高位，实单成交减少。
• 成本端：受美国极寒天气影响，部分北美装置停车，乙烷供应中断，对市场心态提振明显。亚洲乙二醇价格处于全球洼地，吸引套利。
• 库存变化：华东主港地区MEG港口库存仅增加0.1万吨，累库幅度低于预期，主要因海外供应紧张。
• 下游需求：下游需求逐步恢复，乙二醇本月累库幅度有限，3月份或去库20万吨左右。现货市场惜售情绪明显，基差走强推动盘面反弹。
• 加工费与利润：外盘石脑油制乙二醇利润85.7美元/吨，乙烯制利润82.1美元/吨，甲醇制利润亏损收窄，煤制利润回升明显。
• 未来展望：短期乙二醇价格维持震荡坚挺，但随着各路线盈利状况改善及新产能投产，高位价格或难持续。需关注北美装置重启情况及卫星石化新产能投产进度。

短纤

• 价格走势：短纤期货价格本周上涨，PF2105周五报收7070元/吨，全周涨450元，涨幅6.30%。现货价格同步上涨。
• 成本端：节前原油上涨推动短纤成本上升，节后下游开工恢复早于往年，市场出现火爆局面。
• 开工与库存：下游纱企逐步开工复产，但整体开工水平仍较低。短纤库存因节前走货良好，节后累库压力不大。
• 利润与展望：短纤加工费升至历史极值，利润高位，短期扩张动力有限。需关注后续布价上涨及订单情况。

关键信息

原油与PX

• 美国极寒天气导致得州油井关闭，原油产量骤降，支撑国际油价上涨。
• PX价格上涨，亚洲部分装置计划外检修，虹港石化PTA新产能即将试车，PX需求增加。
• PX与石脑油价差回升至200美元/吨以上，成本支撑增强。

PTA装置变动

• 华彬石化：140万吨装置减产至7-8成，2月18日提产，计划3月10日检修。
• 海南逸盛：200万吨装置提前停车检修1个月。
• 百宏石化：250万吨装置另一半生产线于2月7日投产，整体开工负荷8-9成。
• 上海石化：40万吨装置2月20日起检修3个月，原定3月1日停车，提前至2月20日。

乙二醇装置变动

• 陕西渭化：30万吨合成气制新装置调试中。
• 河南濮阳：20万吨装置2月18日重启，2月20日出产品。
• 内蒙古新航：40万吨装置一条13万吨线预计2月20日检修20天。
• 美国装置：乐天70万吨、南亚36及82.8万吨、壳牌75万吨、Indorama34万吨、Sasol28万吨、LyondellBasell36.5万吨等装置受寒潮影响停车。
• 伊朗装置：一套55万吨装置预计延迟至3月重启。

乙二醇库存

• 华东主港：MEG港口库存约68.3万吨，环比节前仅增加0.1万吨，累库幅度远低于预期。
• 宁波：库存增加1.4万吨至9.0万吨。
• 上海及常熟：库存减少2.3万吨至7.6万吨。
• 张家港：库存增加1.8万吨至27.1万吨。
• 太仓、江阴及常州：库存分别减少0.4万吨、0.4万吨。

聚酯负荷

• 国内聚酯：平均负荷提升0.6%至80.0%，周六实时负荷回升至83%。
• 江浙织机：综合开机负荷回升至40.01%，预计下周重启较为集中。

现货市场

• PTA：现货报盘参考2105贴水150元/吨，自提价在4125-4175元/吨。
• EG：2月下报盘5580元/吨，递盘5570元/吨，3月下报盘5570元/吨，递盘5560元/吨。
• 短纤：江苏地区主流成交价在7100-7300元/吨，福建地区7380-7400元/吨，山东、河北地区7200-7350元/吨。

附注

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证意见和建议不会变更。报告内容不得用于商业用途，未经许可不得复制或转发。

数据与图表

• 图1：PTA上游原料走势
• 图2：石脑油与布伦特价差
• 图3：PX与石脑油价差
• 图4：国内PX负荷
• 图5：聚酯/PTA负荷
• 图6：MEG负荷
• 图7：直纺涤纶短纤负荷
• 图8：再生短纤及粘短库存
• 图9：中国轻纺城成交量
• 图10：短纤接盘人气指数
• 图11：PTA加工费变化
• 图12：外盘石脑油制乙二醇利润
• 图13：外盘乙烯制乙二醇利润
• 图14：内盘甲醇制乙二醇利润
• 图15：煤制乙二醇利润（华东煤价基准）
• 图16：聚酯现金流
• 图17：直纺短纤现金流
• 图18：32S纯涤纱现金流
• 图19：PTA基差
• 图20：MEG基差
• 图21：短纤基差
• 图22：EG与TA价差
• 图23：TA与EG价差
• 图24：PF与TA价差
• 图25：EG与TA价差
• 图26：EO与1.3*EG价差

总结

综上所述，PTA、乙二醇及短纤在春节后均呈现上涨趋势，主要受国际油价上涨及部分装置检修影响。PTA加工费处于低位，成本支撑有限；乙二醇海外供应紧张，带动价格坚挺，但新产能投产可能影响后期走势；短纤基本面强势，但加工费高企限制进一步扩张。整体市场需关注供需变化及成本端调整，谨慎对待短期上涨趋势。