20210425-南华期货-聚酯周报（PTA_乙二醇_短纤）_20页_3mb

聚酯周报总结（PTA、乙二醇、短纤）

核心内容概览

本报告为2021年4月25日发布的聚酯周报，涵盖PTA、乙二醇和短纤三类产品的市场分析。报告从价格走势、供需结构、装置变动、库存变化、成本支撑、现金流、基差与价差等多个角度进行分析，旨在为投资者提供市场判断依据。

主要观点

PTA

• 价格走势：本周PTA价格主要跟随成本端波动，受主流供应商5月合约减量供应影响，走势强于成本端。
• 现货市场：贸易商惜售情绪明显，聚酯工厂补货带动市场买气提升，现货基差小幅走强。
• 成本端：PX供应因浙石化新增产能释放不及预期及亚洲装置集中检修而下滑，但逸盛新材料新产能即将投产，带来需求增量。
• 库存：PTA本月去库力度较大，但5月或重回累库格局，高库存压制下，尽管成本支撑市价，但加工费仍维持低位。
• 市场展望：短期成本端缺乏指引，五一长假及OPEC会议影响市场情绪，预计PTA以宽幅震荡为主，4750上方存在压力，下方初步支撑4650，进一步支撑4550。

乙二醇（MEG）

• 价格走势：乙二醇价格短期承压，港口库存环比增加，但因聚酯工厂刚需补货，库存回升压力有限。
• 成本支撑：国内煤化工装置集中检修对冲新装置投产压力，各生产路线盈利水平萎缩，成本支撑逐步增强。
• 市场展望：5月供需处于宽平衡状态，但新装置投产压力下远月预期悲观，资金空配意向偏浓，价格反弹动力不足，预计短期震荡，上方压力4700及4750，下方支撑4550。

短纤

• 价格走势：短纤价格受油价下跌及印度疫情恶化影响有所下滑，但周末市场出现回暖迹象。
• 需求端：夏季订单接近尾声，下游需求转淡，产业链各环节累库预期明显，纱厂谨慎观望。
• 市场展望：短期加工费偏低，行情止跌反弹，但受需求制约，利润修复空间有限，预计区间震荡为主。

关键信息

价格与涨跌幅

现货基差

• PTA：华东现货基差为4525，周跌60，基差-115。
• 乙二醇：内盘现货基差为4810，周跌375，基差+207。
• 短纤：江浙地区现货基差为6720，周跌140，基差-132。

加工费

• PX-石脑油：286美元/吨，周涨18美元。
• PTA加工费：383元/吨，周涨23元。
• 乙二醇：
  • 石脑油一体化：8.9美元/吨，周跌22美元。
  • 乙烯制：-154美元/吨，周跌43美元。
  • 甲醇制：-737元/吨，周跌306元。
  • 煤制（华东煤价基准）：-396元/吨，周跌546元。

装置变动

• PTA：
  • BP 125万吨装置：4月20日正式重启。
  • 恒力石化 220万吨装置：4月19日起停车检修。
  • 逸盛大化 225万吨及375万吨装置：本周初负荷恢复。
  • 川化能投 100万吨装置：原计划4月18日重启，现延期。
  • 新凤鸣 220万吨装置：重启时间延期。
• 乙二醇：
  • 安徽红四方 30万吨装置：预计4月24日重启。
  • 内蒙古建元 24万吨新装置：4月中下旬开车，预计半个月后出料。
  • 美国南亚 82.8万吨装置：乙烯重启中，乙二醇预计下周重启。

库存情况

• PTA：流通库存下降5.8万吨至204.9万吨。
• 乙二醇：华东主港库存约57.6万吨，环比增加3.4万吨。
• 短纤：库存水平继续下滑，涤短库存上升1天至4天。

开工负荷

• PTA：平均开工率67.1%，实时开工率68.4%，有效开工率75.2%。
• 乙二醇：国内平均开工负荷70.02%，煤制乙二醇开工负荷56.78%。
• 短纤：直纺短纤平均负荷95.2%，32S纯涤纱平均负荷77.0%。

市场展望与风险提示

• PTA：短期震荡为主，成本支撑及阶段性去库利好，但高库存压制加工费，需关注五一长假及OPEC会议影响。
• 乙二醇：短期震荡，成本支撑增强，但远月预期悲观，资金空配意向偏浓。
• 短纤：需求端疲软，但印度疫情可能带动部分订单回流，短期有回暖迹象，但持续性存疑。

免责声明

本报告所载信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者应谨慎参考，自行承担投资风险。