20230717-天风证券-金宏转债_中国气体行业领军企业——申购建议_积极参与_11页_865kb

金宏转债研究报告总结

金宏转债（代码118038SH）为金宏气体发行的可转换公司债券，总额10.16亿元，主体与债项评级均为AA-/AA-，期限6年，票息和补偿利率较高。转股起始日期为2024年1月21日，转股价27.48元，截至2023年7月13日转股价值为96.36元，债底计算为85.18元，纯债价值较低。

申购分析显示，中签率预测范围为0.028%-0.033%，预计市场溢价约为34%，上市价格预计在130元左右。公司基本面良好，金宏气体是国内领先的工业气体供应商，2022年营业收入同比增长129.7%，净利润增长371.4%，毛利率达35.97%。下游需求集中在集成电路、光伏、显示面板等领域，受益于国家政策支持和行业增长。

风险包括市场竞争、毛利率波动、规模扩张带来的管理风险。债券规模较小，债底保护有限，摊薄风险较低。

募集资金主要用于电子专用材料项目、气体产能提升及碳捕集项目，预计提升公司竞争力。分析师建议积极申购。

金宏气体财务指标稳健，PE（TTM）为51.43倍，与同业相比具有成长性，但需关注政策变化和市场波动。总体评级为增持，建议投资者把握申购机会。