20170327-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_一带一路估值轮动_关注水泥及消费建材_15页_1mb

行业研究/行业周报总结

行业评级

• 建筑行业：增持（维持）
• 建材行业：中性（维持）

核心观点

• 一带一路：当前行情为去年判断的基建蓝筹慢牛延续，重点关注国际综合工程和特大型企业集团的补涨机会。
• PPP板块：短期受减持/解禁影响，但业绩基本面仍强劲，预计全年新增落地项目规模在2.5万亿左右。
• 建材板块：短期配置防御性家装建材，中期看好周期性建材，尤其是水泥和玻璃。

重点推荐标的

建筑行业

• 核心标的：中国建筑、中国化学、四川路桥、葛洲坝、美尚生态
• 一带一路板块：葛洲坝、中国交建、中国化学、中钢国际、北方国际、神州长城、中国铁建、中国电建、中国建筑、四川路桥
• PPP板块：东方园林、美晨科技、铁汉生态、葛洲坝、龙元建设、美尚生态、文科园林、棕榈股份

建材行业

• 核心标的：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、华新水泥
• 水泥混凝土：推荐华新水泥，关注海螺水泥
• 玻璃：推荐旗滨集团
• 家装建材：推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材，关注康欣新材

估值动态

• A/H股：金隅股份A股相对H股上涨7.3%，洛阳玻璃A股相对H股下跌6.5%
• A/B股：中毅达A股相对B股上涨8.5%，方大集团A股相对B股下跌4.7%

行情速递

• 上周（2017/03/18-2017/03/24）
  • 沪深300指数上涨1.3%，上证综指上涨1.0%，深证成指上涨1.2%
  • 建筑行业上涨5.7%，建材行业上涨2.3%
  • 建筑公司平均上涨5.9%，建材公司平均上涨3.0%

行业动态

• 国内：新疆、福建、云南等地基建项目启动，新疆三条高速公路扩容改造工程开工，投资逾300亿元
• 国际：一带一路相关项目持续推进，中国建筑、中国交建等签署多项项目备忘录
• 政策：环保政策持续推进，河南计划整治2.73万家“小散乱污”企业，新疆基建被列为最大潜力领域

公司动态

• 北新建材：净利润增长30.57%，拟派发现金红利
• 中国巨石：净利润增长54.73%，技改项目投资3.56亿元
• 海螺水泥：营业收入增长13.48%，每股派发现金红利0.5元
• 华新水泥：净利润增长339.82%，现金红利分配
• 美尚生态：新签PPP项目框架协议，预算金额17.57亿元
• 东方雨虹：拟投资设立子公司，建设新型建筑防水、防腐和保温材料生产研发项目
• 金隅股份：定增进程启动，部分股东解除质押

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

投资策略

• 建筑：关注大市值蓝筹的补涨，推荐中国建筑、中国化学、葛洲坝、四川路桥等
• 建材：短期配置家装建材，中期关注水泥、玻璃等周期性建材，推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、华新水泥等

主要观点

• 一带一路板块内部轮动，市场关注估值安全边际高的品种
• PPP板块业绩增长强劲，建议关注白马股和新秀企业
• 家装建材需求受精装房渗透率提升和区域地产销售回暖推动
• 水泥价格继续上涨，华北、西北需求预期较高，关注4月京津冀地区重点工程和5月一带一路论坛对新疆的带动
• 玻璃价格震荡走平，库存缩减，短期需求恢复，中期地产竣工拉动需求

关键信息

• 2017年PPP项目预计新增落地规模在2.2-2.8万亿之间
• 中国化学2016年新签订单705亿元，海外订单增长88%
• 葛洲坝2016年扣非净利增长超30%，预计2016-18年EPS为0.75/0.98/1.25元
• 金螳螂2016年EPS预测为0.64/0.77/0.93元
• 美尚生态2016-18年EPS预测为0.82/1.58/2.13元
• 华新水泥2016年净利润增长339.82%，受益于区域基建发展和一带一路带动

估值轮动

• 一带一路板块内部轮动，中材国际补涨，中国建筑是重要观察指标
• PPP板块轮动，从园林向基建扩散，建议关注业绩稳定和订单弹性高的企业

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅相对沪深300指数为基准

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅相对沪深300指数为基准

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上