20211107-国盛证券-煤炭开采行业周报_寒潮来袭_动煤有望止跌企稳_双焦仍将补跌_18页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容

本周煤炭市场整体下行，中信煤炭指数报收2376.2点，下降3.80%，跑输沪深300指数2.5个百分点，位列30个中信一级板块第25位。动力煤、焦煤、焦炭三大子板块均出现价格下跌，但动力煤在寒潮影响下有望止跌企稳，焦煤和焦炭则面临进一步下行压力。

主要观点

动力煤

• 寒潮影响：寒潮来袭，北方地区提前供暖，电煤需求回暖，港口调入量增加，累库效果显著。
• 价格下跌：港口Q5500主流报价1130元/吨，周环比下跌约370元/吨，坑口煤价全部降至1200元/吨以下，部分煤矿价格已跌至1000元/吨左右。
• 开工情况：内蒙古开工率环比下降，陕西地区开工率持续上涨，“三西”地区整体开工率处于年内高位。
• 库存提升：秦皇岛港库存突破520万吨，创5月初以来新高；全国73港动力煤库存显著增加。
• 运价走势：受寒潮及封航影响，运价延续涨势。
• 市场预期：随着新一轮寒潮来临，用煤需求预期转好，市场或企稳，但政策仍不明朗，需持续关注政策及天气变化。

焦煤

• 供应恢复：主产地煤矿供应持续恢复，基本回归七一前水平，但受澳煤通关影响，部分区域价格下跌。
• 库存情况：港口、焦企及钢厂库存小幅变化，优质资源库存偏低，补库需求仍存。
• 价格走势：本周主焦煤和配焦煤价格均下跌，京唐港山西主焦报收4050元/吨，周环比下跌150元/吨。
• 供需格局：国内焦煤资源稀缺，新建矿井数量有限，未来增产潜力较小；澳煤进口受限，加剧国内主焦煤供应紧张。

焦炭

• 首轮提降落地：焦炭价格首轮提降200元/吨落地，吨焦盈利降至161元/吨。
• 供需收缩：焦企和钢厂开工率持续下滑，铁水产量创年内新低，焦炭需求承压。
• 库存变化：港口库存持续下降，焦企库存小幅上升，钢厂库存下降。
• 成本支撑：冶金煤价格走低，焦炭成本支撑趋弱，焦企出货压力大，市场悲观情绪蔓延。

关键信息

• 政策影响：国家相关部门密集出台增产保供稳价措施，政策干预显著，煤炭价格大幅回落。
• 需求变化：寒潮推动提前供暖，电厂日耗提升，库存增加，但下游市场观望情绪仍浓。
• 进口煤情况：澳煤通关受限，国内外煤价倒挂，进口煤无利润，预计明年Q1进口煤将大幅减少。
• 行业前景：长期来看，煤炭在我国能源体系中仍具主体地位，供需格局总体平稳，集中度有望提升，行业高质量发展可期。

投资策略

• 看好标的：中国神华、陕西煤业、兖州煤业、晋控煤业、山煤国际、中煤能源、平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业、金能科技、中国旭阳集团、华阳股份等。
• 重点推荐：中国神华、陕西煤业、兖州煤业、山西焦煤、平煤股份、金能科技等。
• 建议关注：山煤国际、中煤能源、盘江股份等。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、上网电价大幅下调。

行业走势

• 市场表现：本周煤炭板块个股涨跌分化，4家上涨，32家下跌。
• 涨幅前四：ST平能、华阳股份、美锦能源、兖州煤业。
• 跌幅前五：ST安泰、新集能源、昊华能源、淮北矿业、兰花科创。

结论

当前煤炭市场受政策和需求变化影响，整体呈下跌趋势，但动力煤在寒潮和政策支持下有望企稳，焦煤和焦炭则面临进一步下跌压力。未来需密切关注政策走向及天气变化，同时关注行业集中度提升和高质量发展带来的投资机会。