20211024-国信期货-焦炭焦煤周报_政策风险_双焦波动加大_24页_903kb

政策风险 双焦波动加大

核心内容概述

本报告分析了2021年10月初焦炭与焦煤（双焦）市场的行情回顾与未来展望，重点探讨了供需变化、政策影响及市场情绪对价格走势的作用。整体来看，双焦市场在政策监管和季节性需求变化的双重影响下，价格波动加剧，短期以震荡为主，长期则需关注政策落地与市场供需的动态调整。

主要观点

1. 双焦行情回顾

• 本周双焦主力合约价格出现回调，市场情绪偏弱。
• 焦煤与焦炭库存均出现波动，焦煤库存小幅回升，焦炭库存则有所下降。
• 市场对政策干预的预期增强，期货价格出现深贴水现象。

2. 焦煤基本面概况

• 产量：2021年1-8月焦煤产量同比增长2.78%，但二季度因安全检查影响，产量明显回落；三季度逐步恢复，但9月上旬山西事故及10月初暴雨导致部分煤矿停产。
• 进口：受澳洲停运及蒙古疫情影响，焦煤进口大幅减少，1-7月累计进口3074万吨，同比减少41.8%。近期蒙古通关量有所恢复，但下游采购谨慎，港口库存增加。
• 库存：港口焦煤库存合计360万吨，周环比增加6万吨；焦企焦煤库存688.4万吨，周环比下降7.32万吨。

3. 焦炭基本面概况

• 产量：2021年1-8月焦炭产量同比增长1.3%，8月产量环比小幅下降，9月山东环保督察影响开工率，10月部分焦企因原料不足被动减产。
• 库存：四港口焦炭库存121.1万吨，周环比下降14.4万吨；焦企焦炭库存43.56万吨，周环比下降1.23万吨。
• 需求：钢厂高炉开工率76.55%，周环比增加1.52个百分点，但日均铁水产量小幅下降，显示下游需求受限产影响有所收缩。
• 利润：焦化盘面利润承压，煤炭成本支撑趋弱。

4. 双焦后市展望

• 政策影响：煤炭价格大涨引发监管关注，发改委表示将研究干预措施，推动价格回归合理区间，政策保供预期增强。
• 供需分析：焦企和钢厂均受到限产压力，供应端收缩，但四季度下游仍有补库需求，短期内市场震荡运行。
• 操作建议：建议投资者短线日内操作为主，关注政策落地及市场情绪变化。

关键信息汇总

市场展望

• 短期内，双焦市场受政策调控和限产影响，价格震荡运行。
• 期货市场因情绪波动出现深贴水，建议投资者关注政策变化，采取短线操作策略。
• 长期来看，需持续跟踪煤矿复产情况、下游采购意愿及国际煤炭市场动态。

风险提示

• 政策干预可能导致煤炭价格波动。
• 下游限产对焦炭需求形成压制。
• 运输及通关问题可能影响进口焦煤供应。

分析师信息

• 分析师：邵荟瞳
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
• 联系方式：电话 021-55007766-6623，邮箱 15219@guosen.com.cn