20250323-国信期货-下游需求稳定_延续去库节奏_22页_1mb

尿素市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年3月17日至3月21日期间尿素市场的行情回顾、基本面情况及后市展望，重点从供给端、需求端、库存端和成本端四个方面展开。

行情回顾

• 尿素期货主力合约走势：本周UR2505合约运行偏强，收于1841元/吨，周涨幅为4.31%，振幅为6.30%。
• 持仓量与成交量：截至3月21日，持仓量为31.03万手，环比增加2.45万手；成交量为48.20万手，环比增加32.28手。
• 现货市场价格：山东、江苏、安徽、福建等地小颗粒尿素价格同比上涨，涨幅在20-90元/吨之间，山东和江苏地区价格为1890元/吨和1910元/吨，分别上涨90元/吨和90元/吨。
• 基差情况：山东地区小颗粒尿素基差为49元/吨。

尿素基本面

供给端

• 开工率：本周尿素开工率为85.87%，环比下降0.99%，但仍处于近五年高位。
• 日产量：尿素日产量为19.58万吨，环比下降0.86%，同比仍居近五年高位。
• 煤头与气头产量：煤头尿素产量为113万吨，环比下降0.88%；气头尿素产量为27万吨，环比持平。整体供应格局仍然宽松。

需求端

• 复合肥企业开工率：复合肥企业产能运行率为48.08%，环比持平。
• 三聚氰胺开工率：三聚氰胺企业平均开工负荷率为58.28%，环比下降2.13%，原料尿素采购趋于理性。

库存端

• 企业库存：本周尿素企业库存为101.5万吨，环比下降7.31%。
• 港口库存：港口库存为13.4万吨，环比持平。

成本端

• 生产成本：天然气制尿素成本为1983元/吨，固定床成本为1984元/吨，气流床工艺成本为1551元/吨。
• 生产毛利：固定床工艺毛利为-134元/吨，环比亏损减少18.29%；气流床工艺毛利为289元/吨，环比增加7.43%；天然气制工艺毛利为-163元/吨，环比持平。

供需平衡表

后市展望

• 供给端：部分尿素装置短停或检修，开工率小幅下降，但政策保供下供应弹性充足，预计下周气头装置恢复后，日产量将回升至20万吨以上，供应仍偏强。
• 需求端：下游工农业需求稳定，农业用肥旺季到来，采购意愿增强；工业需求跟进良好，原料采购稳定。
• 库存端：国内新单价格跟涨期货盘面，商家入市意愿好转，春耕肥物流发运加速，企业库存继续去化。
• 技术面：尿素期货UR2505合约本周持续上涨，但面临前期1860元/吨附近压力位，需关注趋势持续性。
• 操作建议：建议紧贴供需边际变化进行滚动交易，可逢库存去化提速轻仓试多，前期压力位附近谨慎追多。

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