20250323-国泰期货-液化石油气周度报告_18页_1mb

国泰君安期货-能源化工液化石油气周度报告总结

核心内容

本报告为国泰君安期货研究所王涵西于2025年3月23日发布的能源化工液化石油气（LPG）周度分析，涵盖价格走势、供需变化、进出口情况及市场风险提示等内容，旨在为专业投资者提供市场参考。

主要观点

市场走势

• 本周观点：国际液化气市场暂时震荡。
• 价格变化：截至3月20日，华南丙烷冷冻货到岸价为602美元/吨，较上期下跌12美元/吨或1.95%。
• 市场氛围：国际原油价格上涨提振市场情绪，前期价格低位吸引下游入市，市场商谈氛围好转，国际价格有所反弹。
• 供需影响：中东供应商存在现货销售空间，美国码头装船水平高位，远东地区流通顺畅，市场待售资源充足。远东燃烧需求随气温上升转弱，进口商对高价采购谨慎，供需宽松导致市场承压。
• PDH装置利润：PDH装置利润倒挂空间波动不大，主要因进口成本维持在5000元/吨上下波动。

短期建议

• 短期内市场缺乏明确方向性驱动，建议以观望为主。

关键信息

供应情况

• 中国丙烷供应量：本周为66.67万吨，环比增加19.27%。
  • 国产方面：国内炼厂商品量总量为3.82万吨，较上周减少2.05%。
  • 产量变化：山东宏业产量降低，上海高桥产量降低，陕西蒲城装置检修，整体减量大于增量。
• 国际到港量：本周国际船期到港量为62.85万吨，以华南地区为主。
  • 北方地区：山东、天津有到船，龙口、董家口、烟台各一船。
  • 南方地区：福州、漳州、泉州港均有到船，华南地区到船偏多，集中在潮州、钦州、茂名、东莞港，洋浦、珠海少量到船。

库存情况

• 国内液化气库存数据（具体数值未提及，但图示显示库存变化趋势）。

需求情况

• LPG进口量：中国、印度、日韩LPG进口量均有变化，具体数据通过图表展示。
• 化工需求：PDH装置开工率变化图示显示需求表现一般，但整体仍较为坚挺。
• 燃烧需求及其他：远东燃烧需求随气温上升有所减弱，进口商对高价采购持谨慎态度。

风险提示

1. 原油价格超预期下跌：可能对LPG市场情绪产生负面影响。
2. PDH装置集中检修：可能导致供应缩减，影响丙烷市场走势。

法律声明

• 本报告仅供国泰君安期货的专业投资者参考，非专业投资者请勿阅读或使用。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不作为投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相应风险。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。
• 报告版权归国泰君安期货所有，未经允许不得引用或修改。

分析师声明

• 王涵西具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格，报告数据来源合规。
• 分析逻辑基于其职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

结论

本周LPG市场呈现震荡格局，国际原油价格上涨与下游入市带动市场反弹，但中东和美国的供应充足及远东燃烧需求减弱压制了价格走势。国内丙烷供应量环比增加，主要由于进口到港量上升，而国产炼厂产量有所下降。PDH装置开工率整体稳定，但部分装置检修影响供应。短期内市场缺乏明确方向性驱动，建议投资者保持观望态度，注意原油价格波动及PDH装置检修带来的风险。