20250323-国泰期货-短纤_瓶片周度报告_45页_3mb

报告摘要

本报告聚焦于2025年3月23日能源化工板块中短纤与瓶片的市场运行情况，分析了其供需、价格、加工费、库存、出口及成本等关键因素，为投资者提供了短期和中期的市场展望。

短期反弹，中期仍有压力：
- 瓶片开工率提升至76%，预计4月将回升至84%，但整体仍维持去库趋势，4月可能小幅累库。
- 低价产销回暖缓解库存压力，当前库存约16天，加工费有所修复。
- 短期价格可能跟随成本企稳回升，但中期压力偏大，建议逢高反套。
成本与利润：
- 聚合成本维持在5550-5650元/吨，瓶片加工费震荡上涨，本周在450-500元/吨区间。
- 外盘报价相对稳定，内盘聚合成本约合750-800元/吨。
出口与反倾销：
- 中国瓶片出口主要流向东南亚、南亚、中亚、俄罗斯、东欧、韩国、墨西哥、中东、北美及非洲、南美。
- 2024年出口总量约585万吨，同比增长28.4%；若综合税则号，全年出口总量约635万吨，同比增长30.9%。
- 多个国家对中国瓶片实施反倾销政策，如美国、巴西、日本、欧盟、韩国、墨西哥、印度、马来西亚等，影响出口数量和价格。
供需平衡：
- 2024年3月去库，4月重归累库。
- 2025年3月库存天数为43.47天，预计4月库存天数为44.59天。

短期反弹，中期仍有压力：
- 短纤开工率提升至93%，纺纱用直纺涤短开机率升至99%，高产量导致加工费压缩。
- 下游纱线开工率季节性偏低，终端需求情绪偏弱，部分终端在消化年前库存。
- 4月关税落地和气温转暖可能带来需求端环比好转，但高开工可能转化为累库压力。
成本与利润：
- 短纤加工费有所收缩，本周PF04和PF05加工费分别在450-500元/吨区间。
- 短纤利润本周下滑，但整体仍保持正向。
出口与需求：
- 1-2月聚酯出口普遍同比增长显著，短纤出口亦保持增长。
- 2025年1-2月纺织服装出口同比下降3.4%，其中服装出口降幅较大。