20230427-华创证券-当升科技-300073.SZ-2023年一季报点评_Q1业绩符合预期_股权增持表决心_5页_669kb

当升科技2023年一季报显示，Q1营业收入469亿元，同比增长221%，环比下降346%；归母净利润43亿元，同比增长113%，环比下降448%。报告提到，Q1毛利率为16.4%，同比下降10个百分点，环比下降5个百分点，反映出原材料碳酸锂价格下跌影响公司存货跌价准备，公司积极减少库存，表明供应链管理优秀。管理层与核心骨干股权增持计划显示长期发展信心，并通过激励机制提升经营业绩。基于报告预测，公司2023-2025年归母净利润预计为232.6亿元、283.2亿元、341.2亿元，当前市值对应PE分别为12倍、10倍、8倍，维持“强推”评级，目标价82.6元。风险包括锂电池需求未达预期、原材料价格波动等。整体来看，公司海外需求稳定，但国内新能源车销量增速低于预期，经营状况良好。

Key Points Summary:

• Financial performance: Q1 revenue +221% YoY, net profit +113% YoY, but large downturn QoQ due to inventory adjustments.
• Inventory management: Effective amid Li price drop, reducing losses.
• Management actions: Stock increase plan and incentive measures to boost confidence and performance.
• Investment outlook: Strong recommendation with target price of 82.6 RMB, PE forecasts showing potential growth.
• Risks: Downside from demand, supply chain, and market competition.