20230427-东方财富证券-爱美客-300896.SZ-2023年一季报点评_23Q1归母净利+51_股权激励彰显发展信心_4页_367kb

爱美客公司2023年一季报显示，业绩超预期增长，收入和净利润分别大幅上升：

• 2023Q1实现收入63亿元，同比增长463%；归母净利润41亿元，增长512%；扣非净利润39亿元，同比增长493%，这反映了强劲的经营表现。

盈利能力持续提升，毛利率从上年同期的较低水平增至95.29%，净利率升至6.554%，显示出成本控制和效率改善。
费用结构变化：销售费用率下降1.11 pct，管理费用率上升0.307 pct 主要因港股上市费用增加，研发费用率微增0.017 pct，表明技术投入增加；现金流和每股收益亦亮眼，经营净现金流427亿元，EPS达1.91元。

公司核心产品“濡白天使”驱动增长，进入600余家医美机构，授权医生700余名，在终端认可度高。在研项目包括A型肉毒素等，临近商业化，强化体重管理及减脂领域布局。

管理层通过股权激励计划（授予股票，价格28.299元/股）强化信心，设定了未来三年收入和净利润增长目标（不低于45%、103%、174%），分析师给出“增持”评级。

预计未来收入和利润将保持高速增长（2023-2025年分别为54.5%、44.9%、37.7%的年增长率），但面临行业监管趋严、研发进度不确定和竞争加剧等风险。

总体而言，爱美客作为医美上游龙头，受益于轻医美需求复苏和产品布局，基本面稳健，但投资需关注外部环境变化。