20230425-东吴证券-当升科技-300073.SZ-2023年一季报点评_Q1业绩符合预期_管理层拟实行股权增持计划_6页_580kb

当升科技2023年一季报分析总结

• 业绩表现：公司2023年一季度实现营业总收入469.2亿元，同比增长22.12%；归母净利润43.1亿元，同比增长112.6%，环比下降44.83%，基本符合市场预期。扣非归母净利润同比增长21.01%，环比下滑显著。毛利率降至16.43%，净利率与扣非净利率环比小幅下降。

• 出货量与增长：第一季度出货约14万吨，同比持平但环比下降25%。海外需求稳定，预计全年出货量可达9万吨以上，增长率在40%以上，主要受益于SK等大客户的贡献。单吨扣非利润约3万元，显著高于行业平均。

• 管理层行动：公司宣布股权增持计划，总额不超过0.9亿元，摊薄市值；增持表明管理层对长期发展前景的信心。

• 财务与风险：Q1期间费用下降约19%，存货减值影响较小；资本开支高增长，经营活动现金流净额为-0.86亿元，主要因客户结算方式变化。公司维持2023-2025年盈利预测，给出2023年22倍PE估值与目标价8.21元，维持“买入”评级。风险包括电动车销量不及预期和原材料价格波动。