20230508-开源证券-万科A-000002.SZ-公司信息更新报告_单月销售同比增长_一线城市投资力度加大_4页_719kb

万科A证券研究报告总结

投资评级与公司概况

• 万科A（股票代码：000002SZ）2023年5月8日发布投资评级，维持“买入”。
• 当前股价1558元，2023年一年最高2063元，最低1313元，总市值18588亿元。
• 分析师齐东，评级观点：公司单月销售持续增长，一线城市投资力度加大，有动力保持规模，盈利水平修复。

销售业绩分析

• 2023年4月，公司实现合同销售面积2063万平方米，金额3347亿元，同比增长28.2%和8.5%，环比下降21.5%。
• 1-4月累计销售面积8320万平方米，金额13486亿元，同比增长48%，销售金额降幅收窄，预计二季度业绩将持续改善。
• 销售增长主要由一线城市推动，供货推盘策略有效。

投资活动

• 4月新增4宗地块于上海、杭州、南京和宁波，总土地计容建面55.2万方，土地款1460亿元，权益地价763亿元。
• 投资聚焦高能级城市，一线城市拿地比重增大，负债结构优化，三道红线维持绿档，净负债率45.5%。

财务预测与估值

• 预计2023-2025年归母净利润分别为2780亿元、3205亿元、3428亿元，EPS分别为2.33元、2.69元、2.87元。
• 当前股价PE估值67倍，预计到2025年PE降至54倍，盈利预测支撑“买入”评级。
• 财务比率显示毛利率、净利率稳步提升，偿债能力强。

风险提示

• 行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。
• 其他风险：利率变动、市场波动等。

关键数据摘要

• 营收同比增14%至34.2%，盈利修正如预期。
• 行业对比：房产销售持续改善，对标沪深300表现。