20231009-开源证券-万科A-000002.SZ-公司信息更新报告_销售金额环比大增_投资力度同比增强_4页_881kb

万科A（000002SZ）公司信息更新报告总结

• 投资评级与目标价格

  • 分析师观点：齐东（开源证券）维持“买入”评级，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2780、3205、3428亿元，EPS分别为233、269、287元。
  • 估值：当前PE 55倍，目标估值PE 45-48倍，盈利修复驱动股价修复。

• 销售与拿地数据

  • 9月销售：合同销售金额3201亿元，同比降幅78%（环比增长416%），金九银十销售改善显著。
  • 拿地：9月新增5宗地块，总地价754亿元，1-9月累计拿地金额同比增长327%，聚焦高能级城市（一线占比95.4%）。

• 财务与债务结构优化

  • 债务：有息负债规模占总资产19.1%，短债占比降至14.2%，融资成本较2022年下降15BP至3.73%。
  • 盈利修复：净利润YOY从2021A的-45%回升至2023E的42%，毛利率与净利率均逐年提升。

• 风险提示

  • 行业恢复不及预期、政策放松力度不足、公司销售与盈利修复不及预期风险。

• 核心观察

  • 销售数据改善与拿地力度增强印证公司战略调整有效性，盈利修复与债务优化支撑估值修复，维持“买入”评级。