20241029-国金证券-浙江鼎力-603338.SH-产品出海交付顺利_Q3业绩超预期_4页_837kb

浙江鼎力三季报及业绩分析综述

公司业绩概览

2024年前三季度，公司实现营业收入6134亿元，同比增长273.5%；归母净利润1460亿元，同比增长129.1%。24Q3单季度营收2274亿元，同比增长38.37%，环比下降5.54%；归母净利润636亿元，同比增长377.2%，环比增长21.81%。业绩超预期。

经营分析

海外市场拓展驱动增长

公司连续两个季度实现超30% 收入增长，单季度营收同比增速分别为115.3%、34.00% 及 38.37%，呈现加速增长态势。海外收入占比持续提升，23年超65%，并保持深耕优势。

北美市场拓展与并表效应

子公司CMEC于24年5月由联营企业转为控股公司，业务聚焦北美高空作业平台，并表后显著增厚盈利：24H1 CMEC净利率9.7%，贡献利润增量，提振北美市场盈利能力。

盈利能力优化驱动因素

1. 产品电动化转型：臂式产品电动化率从21年58% 提升至23年73%，电动化产品盈利更强，符合海外市场需求。
2. 毛利率大幅跃升：Q3毛利率37.6%（环比+0.58pcts），净利率28.01%（环比显著提升）。
3. 海外市场订单交付：海外收入结构优化进一步支持盈利能力。

盈利预测与评级

• 24-26年营收：7781亿→9752亿→11565亿，同比增速23.28%、25.33%、18.60%
• 归母净利润：2260亿→2729亿→3258亿
• 估值：对应PE为11.0X ~ 8.0X
• 评级：维持“买入”

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 产能拓展落空风险
• 贸易摩擦风险

历史表现

• 短期: √ 买入评级集中度高（聚源数据评分11.3）
• 历史目标价: 4.65元/67.2元（2024年）
• 股价走势与成交量显著波动期同步

结论

基于海外扩张、电动化转型及北美市场潜力，维持“买入”评级。公司持续领先的海外收入结构与毛利率控制，有望实现年度20%+营收增长目标及大于净利润双位数增速。