深度报告-20230824-东吴证券-浙江鼎力-603338.SH-全球高空作业平台龙头_受益海外高景气及臂式产品放量_27页_1mb

公司概况

浙江鼎力为全球高空作业平台龙头，产品覆盖臂式、剪叉式和桅柱式，已实现全系列电动化。截至2023年，实控人持股比例达50.12%。2015-2022年，营收CAGR为42%，归母净利润CAGR为39%。2023上半年营收同比增长5%，归母净利润增长45%。

行业分析

国内高机行业尚处发展初期，人均保有量远低于欧美水平，单位GDP渗透率不到成熟市场水平，未来有数倍提升空间。海外市场自2021年起复苏，北美为第一大市场。2023年Q2，龙头JLG、Genie及联合租赁业绩均增长36%、38%和30%。

竞争优势

海外市场竞争力突出，2022年海外毛利率达33.7%，高出国内12.1个百分点。产品结构优化，“臂式+电动化”趋势推动高端产品放量。定增扩产高端臂式产品，增强产能布局。

盈利预测

预计2023-2025年归母净利润分别为15/18/22亿元，同比增长20%/19%/20%。当前市值对应PE分别为17/14/12，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧、贸易摩擦、汇率波动及宏观经济波动等风险。