20210110-开源证券-食品饮料行业周报_市场抱团核心资产_白酒_乳品表现突出_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2021年1月，食品饮料行业整体表现优于大盘，行业指数涨幅达6.6%，在28个一级子行业中排名第五，跑赢沪深300指数约1.1个百分点。市场资金呈现“抱团”趋势，白酒、乳品及肉制品板块涨幅领先，其中乳品板块涨幅最高，达到10.5%。

主要观点

• 白酒板块表现乐观：2020年白酒行业业绩良好，龙头企业如贵州茅台、山西汾酒与五粮液基本完成年初目标。2021年白酒行业仍具备增长潜力，主要驱动因素包括消费升级和行业集中度提升。
• 提价趋势明显：国窖1573经典装全系提价，茅台酱香酒公司部分产品提价10%-40%，反映出市场对高端白酒需求的持续增长。
• 疫情对春节白酒需求影响有限：尽管多地倡导不返乡，但消费者春节需求依然旺盛，尤其在家庭消费和商务市场中，白酒仍具备增长空间。
• 新乳业外延布局饮品店市场：新乳业通过收购“一只酸奶牛”60%股权，进军饮品店市场，该行业规模庞大且增长迅速。此举有望为新乳业带来协同效应，增强其在研发、供应链和渠道布局方面的竞争力。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：回款节奏按计划推进，批价持续走高，直销渠道占比提升，业绩增长确定性强。
• 五粮液：持续推进营销改革，预计2021年实现双位数增长。
• 中炬高新：在低基数背景下有望加速增长，长期成长逻辑清晰。
• 海天味业：动销良好，全年目标有望达成，新品类拓展进度积极。

市场表现

• 食品饮料指数：1月4日-1月8日涨幅为6.6%，跑赢沪深300指数。
• 子行业表现：乳品（10.5%）、肉制品（7.3%）、白酒（6.7%）涨幅领先。
• 个股表现：庄园牧场、酒鬼酒、熊猫乳品涨幅居前；莫高股份、皇台酒业、ST科迪跌幅居前。

上游数据

• 奶价上涨：1月5日GDT全脂奶粉中标价同比上涨3.1%，国内生鲜乳价格同比上涨9.9%，显示奶价进入上行周期。
• 猪肉价格：1月8日猪肉价格同比上涨3.8%，猪周期步入下行阶段，预计2021年猪价可能回落。
• 大麦与大豆价格：进口大麦价格同比上涨1.1%，大豆现货价同比上涨29.2%，预计2021年大豆价格可能继续走高。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 食品安全风险：需关注行业监管与产品质量。
• 原料价格波动风险：农产品价格变化可能对成本和利润产生影响。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能影响行业增长。

重要事件备忘录

• 1月11日：安井食品召开股东大会。
• 1月4日：多家公司发布信息更新报告，涵盖行业策略、公司点评及周报分析。

估值与盈利预测

结论

2021年食品饮料行业在资金抱团的推动下表现强劲，白酒、乳品和肉制品板块增长显著。白酒行业在提价与消费升级的双重驱动下持续向好，新乳业通过收购饮品店企业拓展市场，提升品牌价值与渠道能力。行业整体具备较强的成长性，但需关注宏观经济、食品安全及原材料价格波动等风险。