20221016-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_储能Q3业绩普超预期_光伏和锂电业绩亮眼_42页_2mb

报告摘要

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周电力设备行业整体表现强劲，电气设备指数上涨7.33%，显著高于大盘。储能板块表现突出，光伏与锂电也呈现亮眼增长。在公司层面，多数头部企业业绩超预期，尤其是宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等，而部分公司如容百科技、天奈科技等则表现较弱。

主要观点

储能

储能需求持续火爆，欧洲户储订单排至明年4月，预计未来三年将实现连续翻倍增长。
国内大型储能招标已超40GWh，政策端预计年底前将出台容量电价政策。
储能逆变器/PCS和储能电池龙头被继续强烈看好。

光伏

硅料价格突破30万元/吨后高位震荡，预计11-12月开始松动。
欧盟承诺两周内提出控制能源价格方案，加速可再生能源转型。
国内分布式光伏持续火爆，海外项目加快布局。
预计2022年全球光伏装机量250GW，同增50%，2023年将达350GW+，增长40%以上。

锂电

9月国内新能源汽车销量70.8万辆，同环比+94% / +6%，渗透率27.1%。
欧洲九国9月销量20.9万辆，同环比+10% / +65%，渗透率24.8%。
美国9月销量8.0万辆，同环比+44% / -3%，渗透率7.2%。
锂电材料进入议价期，中低端产品降价趋势明显，但高端产品仍具备议价能力。
电池环节盈利改善，龙头公司如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等业绩亮眼。

风电

2022年1-8月新增装机16.14GW，同比增长10.3%。
陆上风电进入平价时代，全年装机预计45-50GW。
海上风电下半年招标放量，全年预计15GW+，2023年恢复增长。

工控

8月制造业PMI为49.4，环比+0.4%，疫情后开始恢复。
9月PMI为50.1，环比+0.8%，工控景气度低位，但进口替代加速。
汇川技术作为通用自动化龙头，表现强劲。

关键信息

行业走势

电气设备指数上涨7.33%，其中发电设备涨11.21%，风电涨11.06%，光伏涨7.37%。
涨幅前五为融钰集团、智慧能源、阳光电源、宝胜股份、英威腾；跌幅前五为容百科技、ST天成、天奈科技、必康股份、三花智控。

公司业绩

宁德时代：Q1-Q3归母净利165-180亿元，同增113%-132%。
汇川技术：Q1-Q3归母净利27.41-32.39亿元，同增10%-30%。
容百科技：前三季度归母净利8.8-9.5亿元，同增61%-73%。
亿纬锂能：前三季度归母净利24.37-26.59亿元，同增10%-20%。
天赐材料：前三季度归母净利42.6-44.6亿元，同增174%-187%。
中伟股份：前三季度归母净利10.6-11.1亿元，同增39%-45%。
隆基绿能：前三季度归母净利864-874亿元，同增40%-48%。
通威股份：前三季度归母净利214-218亿元，同增260%-267%。
锦浪科技：前三季度归母净利6.95-7.2亿元，同增91%-98%。
天合光能：前三季度归母净利20.33-24.85亿元，同增76%-115%。
上机数控：Q3营收60.3亿元，同增51%；归母净利12.55亿元，同增126%。
禾迈股份：前三季度归母净利3.45-3.63亿元，同增184%-199%。
晶澳科技：前三季度归母净利20.33-24.85亿元，同增76%-115%。
比亚迪：9月销量20.13万辆，同环比+187% / +15%，刀片电池外供加速。
德方纳米：前三季度归母净利17.5-18.5亿元，同增617%-658%。

材料价格

金属钴报价36.3万元/吨，本周+3.7%。
镍报价19.19万元/吨，本周+0.6%。
锂报价295万元/吨，本周环比持平。
碳酸锂报价54.5万元/吨，本周+3.8%。
氢氧化锂报价52.5万元/吨，本周+4.0%。
六氟磷酸锂报价30.3万元/吨，本周+12.8%。
工业级DMC报价0.72万元/吨，本周+7.5%。
硫酸镍前驱体报价3.9万元/吨，本周+2.5%。
四氧化三钴前驱体报价24.45万元/吨，本周+1.4%。
动力型锰酸锂正极材料报价14.6万元/吨，本周+3.5%。
碳负极材料报价5.41万元/吨，本周-1.7%。
石油焦负极报价0.46万元/吨，本周-1.5%。
LFP用PVDF报价46.5万元/吨，本周-12.3%。
三元用PVDF报价62.5万元/吨，本周-7.4%。

投资策略

电动车

首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。
关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技等。
建议关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯。

光伏

继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。
重点推荐隆基绿能、阳光电源、德业股份、天合光能等。

锂电

推荐隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、贝特瑞）、前驱体（中伟股份）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）。
关注电解液（天赐材料、新宙邦）、三元（容百科技、华友钴业、当升科技）、铁锂（德方纳米）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。

锂

建议关注赣锋锂业、天齐锂业等。

重点推荐标的

宁德时代：动力&储能电池全球龙头，领先技术和成本优势。
亿纬锂能：动力&储能锂电上量，盈利拐点可期。
锦浪科技：组串式逆变器龙头，储能逆变器爆发式增长。
派能科技：户用储能电池龙头，连续翻番增长。
阳光电源：逆变器全球龙头，储能集成业务进入爆发期。
德业股份：并网逆变高增，储能逆变器和微逆成倍增长。
隆基绿能：单晶硅片和组件全球龙头，新技术值期待。
固德威：组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发。
禾迈股份：微逆龙头，出货有望连续翻番。
晶澳科技：一体化组件龙头，2022年利润弹性可期。
比亚迪：电动车销量和盈利超预期，刀片电池外供加速。
天合光能：210组件龙头，战略布局一体化，户用系统和储能爆发。
璞泰来：负极全球龙头，隔膜涂敷龙头。
汇川技术：通用自动化Alpha明显，动力总成全面突破。
晶科能源：一体化组件龙头，Topcon技术领先。
昱能科技：微逆龙头，代工模式弹性大超预期。
恩捷股份：湿法隔膜全球龙头，盈利能力强且稳定。
天赐材料：电解液&六氟龙头，新型锂盐领先。
三花智控：热管理全球龙头，布局机器人业务。
宏发股份：新老继电器全球龙头，2021年超市场预期。
通威股份：硅料和PERC电池龙头，盈利超预期，大局布局组件。
中伟股份：三元前聚体全球龙头，高冰镍项目投产带来弹性。
星源材质：隔膜龙二，量利双升。
华友钴业：镍钴盐龙头，正极前聚体龙头。
天奈科技：碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段。
容百科技：高镍正极龙头，产能释放高增可期。
振华新材：单晶正极领先，纳电极进度超预期。
当升科技：正极稳健龙头，盈利能力强，估值低。
美畅股份：金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代。
新宙邦：电解液&氟化工齐头并进，估值低。
福斯特：EVA和POE胶膜龙头，感光干膜上量。
东方电缆：海缆壁垒高，格局好，主业纯粹。
大金重工：自有优质码头，双海战略稳步推进。
日月股份：铸件龙头，盈利修复弹性大。
金雷股份：陆上需求旺盛，锻造主轴龙头，量利齐升。
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