20250706-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_光伏反内卷力度加大_锂电龙头旺季提前_勘误版_46页_2mb

1. 板块整体表现

• 电力设备板块上涨1.99%，表现强于大盘，主要受益于光伏、储能板块的阶段性发力。
• 细分领域波动分化：光伏组件、硅料价格跌至现金成本附近，储能装机量同比大幅增长，新能源汽车销量阶段性放缓但海外需求强劲。

2. 细分领域动态

人形机器人

• 市场空间：远期市场空间超15万亿元，2025年为量产元年，推荐TSL链核心标的，包括减速器、执行器、丝杠供应商。
• 政策催化：美国《通胀削减法案》对外国物料限制放松，推动全球需求增长，中国车企、科技公司加速布局。

储能

• 全球装机：美国2025年1-3月累计装机1734MW，同比增164%，欧洲+中东市场光储政策推动需求爆发。
• 市场结构：国内储能价格底部区间，固态电池技术加速落地，2025H2进入中试阶段，推荐固态材料、PCS龙头。

电动车

• 国内市场：6月销量96.2万辆，同环比增速分化，比亚迪、极氪等头部企业销量稳健，海外欧洲市场渗透率超26%，渗透率加速提升。
• 海外扩张：大众周销量逼近6万辆，印尼工厂启动电动车生产，特斯拉欧洲车交付量持续增长。

3. 核心投资机会

推荐标的

• 龙头公司：宁德时代、阳光电源、比亚迪、科达利、亿纬锂能、璞泰来等估值底部公司。
• 新兴增长点：固态电池中试线厂商、储能EPC中标企业、AI数据中心相关设备供应商。

重点主题

• 光伏“反内卷”：工信部会议推动供给侧改革，硅料、玻璃、电池环节有望出清；政策扶持下分布式与海外需求成为新增量。
• 氢能产业链：西北地区绿氢示范项目投产，绿电制氢技术合作增加，产业链渗透率加速提升。

4. 风险提示

• 投资增速下滑：电网建设不及预期、新能源补贴退坡；
• 竞争加剧：锂电与储能领域产能过剩风险；
• 政策影响：欧美贸易政策调整及技术标准更新。