20231029-太平洋-农林牧渔周报（第43期）_疫情多发叠加猪价低迷_养殖产能去化有望加速_17页_2mb

市场表现

上周，申万农业指数上涨512%，优于上证综指（上涨116%）和深成指（上涨209%）。农业整体表现优于大市，6个子行业均上涨，其中养殖业表现最佳。涨幅前三位个股为牧原股份、巨星农牧和天康生物，主要集中于养殖板块。

核心观点

• 风险与机遇：北方和南方多省非瘟疫情多发，主要影响母猪和仔猪，导致生产效率下降和猪价快速回落，推动生猪养殖产能去化加速。同时，转基因玉米和大豆新品种初审通过37个玉米和14个大豆品种，标志着转基因玉米产业化即将开启，种业有望迎来量价齐升，龙头公司如大北农和隆平高科受益。国内粮食价格受季节性供给和转基因影响回落，但玉米产需缺口矛盾未完全化解。

投资建议

• 重点关注生猪养殖板块，如牧原股份和温氏股份，因其低估值和产能去化逻辑。超配种业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业和丰乐种业，看好其在转基因玉米产业化中的领先地位。此外，推荐苏垦农发、唐人神和金新农等，潜在收益空间大，安全边际高。

风险提示

突发疫病、畜禽和水产价格变化、玉米等原料价格波动等不及预期，可能影响行业表现，需密切关注。