农林牧渔行业研究-猪价持续低迷-产能去化速度有望加快-国金证券

农林牧渔（申万）板块本周指数收于281847点，周跌幅0.20%。从子行业表现看，计算机、通信、传媒涨幅居前，分别上涨66.6%、59.5%、53.1%。重点个股中，统一股份、国投中鲁、*ST东洋涨幅前三，分别为+2029%、+1667%、+902%；*ST天山、朗源股份、绿康生化跌幅前三，分别为-1543%、-598%、-474%。

生猪养殖板块：本周全国商品猪价格为14.37元/公斤，周环比下跌25.1%；15公斤仔猪价格29.1元/头，环比上升37元/头；二元母猪价格1535元/头环比持平。商品猪平均出栏体重增至123.21公斤/头，环比增加12.1公斤。外购仔猪养殖利润为-17521元/头，亏损扩大1739元/头；自繁自养利润为-25632元/头，亏损扩大3978元/头。2023年生猪价格上半年震荡下行，仅三季度部分时段维持成本线以上，8月下旬以来持续回落。受气温下降影响，消费略有改善，但整体仍供大于求，存栏体重持续累积。预计春节前供给仍较充足，需求端虽有季节性拉动但价格反弹空间有限，行业盈利空间有限。部分养殖企业已下调出栏目标，中小养殖户加速退出。目前板块估值处于底部区间，重点推荐巨星农牧、温氏股份、牧原股份等，关注其出栏弹性、成本控制及估值优势。

种植产业链：美国农业部上调2023/24年度玉米产量至12.21亿吨（+632万吨），大豆产量至4亿吨（+92万吨），下调小麦（7820万吨）和水稻（5180万吨）产量。农业农村部公布37个转基因玉米、14个转基因大豆初审通过品种，预示我国种业发展机遇。伴随种业知识产权保护加强及转基因商业化推进，行业集中度有望提升，核心育种企业将受益。种植季临近，转基因种子或溢价销售，推荐关注大北农（转基因性状储备丰富）、隆平高科（水稻、玉米种子龙头）、登海种业（玉米种子需求或增长）。

禽类养殖：主产区白羽鸡价格上涨10.5%至7.7元/公斤，肉鸡苗价格上涨352%至235元/羽。祖代鸡存栏量下滑，父母代种鸡存栏22.4568万套，环比增加15.5%；后备父母代存栏15.9271万套，环比下降33.3%。因阿拉巴马州禽流感疫情，益生股份引种计划暂停，若田纳西州无法恢复引种，供给缺口可能扩大。预计2023年底板块景气度改善，推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、立华股份等，关注黄鸡价格回暖及行业去产能进程。

农产品价格：玉米现货价2696.98元/吨，环比微涨0.14%；CBOT玉米期货价格下跌11.0%。大豆现货价4937.37元/吨，环比下跌0.41%；CBOT大豆期货价格下跌0.54%。豆粕现货价4192.29元/吨，环比下跌0.42%；豆油现货价上涨5.1%。小麦现货价2991.67元/吨，环比下跌10.1%；CBOT小麦期货上涨0.9%。水产价格方面，草鱼、鲈鱼、鲫鱼、鲤鱼维持稳定，对虾价格环比下跌20%，海参价格上涨67%。

风险提示：转基因玉米推广延迟、动物疫病爆发、农产品价格剧烈波动。