20250906-中航证券-农林牧渔周观点_Q2猪价低迷_猪企业绩提升_关注板块演绎_13页_3mb

农林牧渔行业周总结（2025.08.30-2025.09.06）

一、行业整体表现

• 申万农林牧渔行业指数：本期下跌1.32%，在申万31个一级行业中排名19位。
• 上证指数：下跌1.18%
• 沪深300指数：下跌0.81%
• 中小100指数：下跌2.29%

二、板块涨跌幅

三、核心观点

1. 生猪板块表现

• Q2猪价低迷：全国生猪外三元均价14.57元/公斤，环比下降3.0%。
• 业绩逆势提升：申万生猪养殖板块上市公司毛利率基本稳定，管理费用率环比下降0.51pct，销售费用率下降0.04pct，财务费用率下降0.26pct。
• 归母净利润增长：25Q2归母净利润环比增长9.11%。
• 投资建议：关注优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。

2. 养殖产业动态

• 7月销售情况：生猪销量738.51万头，环比下降0.83%。
• 价格变化：7月生猪出栏均价14.61元/公斤，环比上涨1.97%。
• 养殖利润：自繁自养利润52.65元/头，外购仔猪利润-126.24元/头。
• 动保板块复苏：伴随养殖经营改善，动保行业有望复苏；竞争优化与国产替代加速；建议关注【生物股份】、【中牧股份】、【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】等。

3. 种植产业动态

• 全球粮食供需：USDA预测2025/26年度小麦、水稻、玉米、大豆供需变化。
• 种业振兴：中央推进种业振兴行动方案，生物育种商业化落地加速。
• 投资建议：关注生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】。

4. 宠物产业动态

• 宠物食品增长：预计到2026年宠物主粮、营养品、零食复合年增长率分别为17%、15%、25%。
• 品牌战略推进：国产宠物食品企业品牌化趋势明显，建议关注【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

四、行业重要资讯

1. 政策动态

• 商务部公告：初裁欧盟猪肉存在倾销，实施临时措施；加国油菜籽调查延期。
• 农业农村部科技发展中心：推进粮食生产技术创新高地建设，加速科技成果转化。
• 《促进农产品消费实施方案》：23项举措助力供需优化，促进农民增收和居民消费升级。

2. 公司动态

• 温氏股份：上半年净利增长159.12%，推进回购计划，实施代际传承。
• 牧原股份：获“2025数智先锋奖”，AI赋能智能养殖。
• 唐人神：子公司与盒马超市有定制化产品合作。
• 正邦科技：子公司朝阳正邦被法院裁定重整。

五、农业产业动态

1. 粮食种植产业

• 玉米：现货价下跌0.07%，期货价上涨2.45%。
• 小麦：现货价下跌0.14%。
• 大豆：现货价持平，期货价下跌2.05%。
• 豆粕：现货价下跌0.05%，期货价上涨0.92%。

2. 生猪产业

• 生猪价格：二元母猪均价环比下跌0.01%。
• 饲料价格：育肥猪配合饲料均价持平。
• 养殖利润：自繁自养利润上涨63.33%，外购仔猪利润下跌14.94%。

3. 禽产业

• 禽价变化：主产区白羽肉鸡均价下跌2.18%，白条鸡均价持平，肉鸡苗均价上涨0.84%。
• 养殖利润：毛鸡养殖利润下跌0.36元/羽。

4. 其他农产品

• 棉花：国棉价格指数上涨0.77%，进口棉价格指数下跌0.10%。
• 白糖：现货价下跌1.34%，期货价下跌0.89%。

六、投资评级

七、风险提示

• 消费复苏不及预期
• 政策变化
• 技术迭代

八、研究团队信息

• 分析师：彭海兰、陈翼
• 联系方式：010-59562522，penghl@avicsec.com，chenyyjs@avicsec.com
• 研究团队：涵盖畜禽养殖、种业、宠物和粮油饲料等重点板块，成员具有丰富的农业研究和产业投资背景。

九、免责声明

• 本报告由中航证券有限公司制作，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险，任何形式的收益承诺无效。
• 报告内容仅供参考，不视为购买或出售证券的邀请。