20230319-国联证券-农林牧渔行业周报_猪价低位推动产能去化_大豆生产政策颁布_14页_1mb

农林牧渔行业周报总结（20230313-20230319）

核心内容概览

本周农林牧渔板块整体上涨0.37%，在申万一级子行业中排名第10，跑赢沪深300指数0.58个百分点，PE-TTM为97.95。板块内养殖业、种植业和林业涨幅居前，其中万辰生物、新五丰、丰乐种业、华绿生物和永安林业位列个股涨幅前五。

主要观点

1.1 生猪养殖：猪价低位震荡，产能持续去化

• 猪价现状：截止3月18日，外三元生猪价格为15.46元/kg，仍低于行业平均养殖成本线，自繁自养和外购仔猪模式均处于亏损状态。
• 供需分析：进入三月，屠宰开工消费端逐步恢复，但受传统消费淡季影响，需求提振有限。能繁母猪存栏环比小幅下降，未来供给有望减少，猪价有望在底部震荡后回升。
• 投资建议：推荐牧原股份（养殖成本优异，下游拓展）、温氏股份（成本稳步下降，资金储备充足）、巨星农牧（种源优势显著，生产管理效率高）。

1.2 种业种植：转基因品种落地，种业景气度持续

• 政策支持：农业农村部发布转基因生物安全证书批准清单，多个转基因玉米和大豆项目获批，转基因玉米预计2023年一季度开始种植。
• 行业趋势：国内粮食价格高位运行，转基因品种审定落地为种业带来增长机遇。建议关注隆平高科、登海种业、大北农和荃银高科等具备技术优势和渠道布局的种业企业。
• 投资建议：重点推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等。

1.3 饲料板块：原材料价格回调，需求有望回升

• 原材料变化：玉米、豆粕价格回调，降低饲料企业运营成本，提升毛利率。
• 需求预期：随着消费复苏和生猪养殖周期调整，饲料需求有望回升，行业进入后周期阶段。
• 投资建议：推荐海大集团（全产业链拓展，竞争优势明显）。

1.4 宠物食品：行业扩容加速，国产替代趋势显现

• 市场增长：城镇宠物犬猫消费市场规模持续增长，2019-2021年CAGR达10.16%。
• 线上表现：中宠股份、乖宝集团淘宝销售额增长显著，线上市场支撑行业扩容。
• 投资建议：推荐中宠股份（多品牌矩阵，海内外协同发展）、佩蒂股份（品牌建设完善，业绩逐步兑现）。

关键信息

• 行业数据：

  • 外三元生猪价格为15.46元/kg，环比震荡，仍低于成本线。
  • 能繁母猪存栏环比小幅下降，预计未来供给减少。
  • 玉米价格为2886.59元/吨，豆粕价格为4127.14元/吨，均出现回调。
  • 城镇宠物犬猫消费市场规模持续增长。

• 政策动态：

  • 农业农村部调整海洋伏季休渔制度，延长部分海域休渔时间，允许休渔期间专项捕捞。
  • 发布2023年国家产地水产品兽药残留监控计划和国家水生动物疫病监测计划。
  • 推出稳定2023年大豆生产一揽子支持政策，包括补贴、保险、收储等多方面措施。

• 风险提示：

  • 非洲猪瘟扩散可能影响生猪养殖。
  • 生猪价格长期低位可能导致现金流紧张。
  • 饲料原材料价格大幅上涨可能影响企业盈利能力。
  • 玉米价格波动可能影响种子需求和价格。

投资建议

• 总体评级：强于大市（维持评级）
• 重点推荐公司：
  • 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧
  • 种业种植：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科
  • 饲料：海大集团
  • 宠物食品：中宠股份、佩蒂股份

结语

农林牧渔行业在猪价低位震荡与转基因品种落地的背景下，整体呈现结构性机会。随着消费复苏和政策支持，种业和饲料板块景气度有望持续提升，而宠物食品行业则因线上增长和国产替代趋势迎来发展机遇。