20180311-安信证券-电力设备行业动态分析_风驰电掣_万象更新_16页_781kb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

新能源车

• 发展目标：2019年新能源车占比目标为8%，2020年为10%。按2017年汽车总产量2900万辆计算，2019年和2020年新能源车产销预计分别为232万辆和290万辆，远超市场预期。
• 产销数据：2018年2月新能源汽车产销量分别为39230辆和34420辆，同比增长119.1%和95.2%。2月新能源乘用车销量达29150辆，同比增长76.4%。
• 行业趋势：新能源车已进入“供大于求”阶段，未来将出现产能洗牌，龙头市占率将提升。核心零部件、电解液、负极等环节将进入“供需紧平衡”阶段，迎来成长红利。
• 投资建议：重点推荐宏发股份、天赐材料、杉杉股份，建议关注国轩高科、亿纬锂能、科士达、盛弘股份。同时关注三元电池产业链上游的寒锐钴业、华友钴业。

风电

• 预警变化：国家能源局将“红六省”调整为“红三省”，预计2019年有望解除红色预警。
• 行业复苏：弃风限电显著改善，2018-2020年行业装机分别为28GW、35GW、44GW，三年复合增速达35%。
• 分散式风电：山西、新疆、内蒙等地发布分散式风电规划，表明其是未来风电发展的重要方向。
• 投资建议：重点推荐金风科技、中材科技、天顺风能，建议关注龙源电力和华能新能源。

光伏

• 户用光伏：成为分布式光伏中最具亮点的部分，2018年新增装机有望达100万户，年均收益率超过10%。我国户用光伏市场具备180GW装机潜力，市场空间巨大。
• 行业现状：光伏产品原料价格继续下行，多晶硅价格跌至120元/kg，多晶硅片价格为3.7元/片，同比下滑27%。
• 投资建议：重点推荐通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能。同时关注高效化龙头隆基股份和N型双面电池龙头中来股份。

电力设备与工控

• 工商业电价：2018年政府工作报告提出降低一般工商业电价10%，预计全国再降800亿元。
• 政策支持：工业互联网成为两会重点，推动制造业升级。国家制造强国建设领导小组设立工业互联网专项工作组。
• 项目进展：张北柔性直流电网工程开工，推动我国电力设备技术发展。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、国电南瑞、正泰电器，建议关注海兴电力、良信电器、金智科技、长园集团、鸣志电器、信捷电气等。

主要观点

• 新能源车：政策支持力度加大，产销数据持续向好，预计全年销量可达100万辆，其中新能源乘用车75万辆，新能源客车8万辆，新能源专用车15万辆。核心零部件和关键材料环节具备投资价值。
• 风电：弃风限电改善，行业复苏可期，预计2018-2020年装机量复合增速达35%。分散式风电成为重要发展方向。
• 光伏：户用光伏快速增长，市场潜力巨大。产业链价格下行，但上游多晶硅料降价压力较小，中游分布式运营企业受益。
• 电力设备与工控：电价改革推动行业增长，工业互联网政策加速制造业升级，工控行业具备长期增长潜力。

关键信息

• 新能源车：2019年和2020年目标占比分别为8%和10%，预计2018年前5月销量将突破30万辆，全年可达100万辆。
• 风电：黑龙江、内蒙、宁夏不再为红色预警区域，预计2018年三省新增装机较大。分散式风电成为重要发展方向，山西、新疆、内蒙等地已发布相关规划。
• 光伏：户用光伏新增装机有望达100万户，年均收益率超过10%。多晶硅料价格下行，但上游环节具备投资价值。
• 电力设备与工控：2018年一般工商业电价平均降低10%，预计全国再降800亿元。工业互联网政策推动制造业升级，重点推荐汇川技术、国电南瑞、正泰电器。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨2.80%，跑赢沪深300指数0.50%。

• 细分行业涨跌幅：

  • 一次设备：+2.84%
  • 二次设备：+3.23%
  • 光伏：+2.99%
  • 风电：+1.77%
  • 核电：+2.38%
  • 新能源汽车：+2.31%

• 涨跌幅前五：海得控制（+42.62%）、合纵科技（+21.32%）、宝光股份（+15.50%）、赛摩电气（+15.11%）、神力股份（+14.97%）。

• 跌跌幅前五：精达股份（-5.77%）、通达股份（-4.20%）、哈空调（-4.18%）、天顺风能（-3.62%）、天赐材料（-3.50%）。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周组合推荐

• 金风科技
• 宏发股份
• 杉杉股份
• 正泰电器
• 良信电器