20180311-中泰证券-电力设备新能源行业第11周周报_新能源汽车2月产销持续强劲_2018年能源工作方向明确_25页_2mb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2018年3月电气设备行业的市场走势、新能源汽车、新能源发电及工业自动化等领域的投资前景。整体评级为“增持（维持）”，表明分析师对行业持积极态度。

行业数据概览

• 上市公司数：176家
• 行业总市值：1786493.01百万元
• 行业流通市值：1318761.49百万元
• 行业周涨跌幅：3.20%
• 行业相对涨跌幅：2.36%

新能源汽车市场分析

主要观点

1. 政策导向：工信部部长提及新能源汽车占比，2020年后积分比例待研究，预计2020年新能源汽车销量有望达200万辆。
2. 产销数据：2月新能源汽车产销分别达3.92万辆和3.44万辆，同比增长118.26%和95.64%，显示出强劲增长。
3. 车型结构：A00级车仍是主要销量来源，占纯电动乘用车的77%。A0级和A级车销量也有显著增长。
4. 产业链变化：补贴退坡下，产业链整体面临成本压力，但上游钴资源盈利确定性最大，中游关注结构性机会。
5. 投资建议：建议围绕三个层次布局新能源汽车板块，包括优选产业链、优质龙头、新变化。

关键信息

• 2月销量数据：新能源乘用车销量达2.92万辆，同比增长76.44%。其中纯电动乘用车销量为1.88万辆，同比增长41.55%。
• 重点推荐：金风科技、天顺风能、宏发股份、新宙邦、创新股份、杉杉股份、新纶科技、热泵技术相关企业。
• 电池材料价格：钴价持续上涨，锂盐价格趋稳，电解液价格稳定，隔膜价格有所下降。

新能源发电市场分析

主要观点

1. 光伏行业：价格下滑不影响行业发展趋势，村级光伏扶贫指标超预期。
2. 风电行业：三北“红六省”解禁超预期，风电行业反转逻辑逐步兑现。
3. 行业管理：光伏行业管理走向规范化，风电发展基调不变，但分散式风电成为新增长点。

关键信息

• 光伏新增装机：预计2018年国内光伏新增装机或达56-66GW，且超预期可能性极大。
• 村级光伏扶贫：下达规模约15GW，惠及约200万建档立卡贫困户。
• 风电解禁：内蒙古、黑龙江、宁夏三省解禁，反映能源局对风电行业的支持力度较大。
• 风电新增装机：预计2018年国内风电新增装机或达25GW，超过能源局的规划。
• 重点推荐：天顺风能（风塔龙头）、金风科技（风机龙头）、通威股份（多晶硅扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）、正泰电器（户用光伏龙头）。

工业自动化分析

主要观点

1. 行业基础：工业自动化作为工业互联网基础，有望率先发展。
2. 政策支持：国家拟设立工业互联网专项工作组，推动行业稳步发展。
3. 技术驱动：长期来看，“产业升级 + 工程师红利 + 国产替代”将推动工业自动化稳定发展。

关键信息

• 装备数控化率：2016年为44.1%。
• 核心工业软件普及率：ERP为69.7%，MES为23.3%。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞（南瑞云，智能电网调度）、信捷电气、汇川技术、宏发股份，关注鸣志电器。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源不及预期

重点推荐

• 新能源汽车：金风科技、天顺风能、宏发股份、新宙邦、创新股份、杉杉股份、新纶科技、热泵技术相关企业。
• 新能源发电：通威股份、隆基股份、阳光电源、正泰电器、林洋能源、中来股份、福斯特。
• 工业自动化：国电南瑞、信捷电气、汇川技术、宏发股份。

行业新闻

• 新能源汽车：2月产销强劲，过渡期抢装效应显现，预计18年Q4产销放量，18年实现销量达100万辆。
• 电力设备：行业走势强劲，部分企业股价涨幅显著。
• 新能源：光伏扶贫和分散式风电成为新增长点，行业管理走向规范化。

公司公告

• 新能源汽车：18年第2批推荐车型目录发布，显示行业向高能量密度和长续航里程发展。
• 电力设备：行业动态显示部分企业布局新能源和工业自动化领域。
• 新能源：光伏和风电项目进展良好，行业前景广阔。

结论

整体来看，电气设备行业在新能源汽车、新能源发电和工业自动化领域表现出较强的市场潜力和投资价值。尽管面临宏观经济和政策不确定性，但行业基本面触底回升，预计未来两年新能源汽车和光伏行业将保持快速增长，风电行业反转逻辑逐步兑现，工业自动化作为工业互联网基础，也将受益于政策支持和技术进步。