电力设备行业动态分析：中国力量崛起，且看行业龙头-20180317-安信证券-16页

电力设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年3月电力设备行业的三大子行业：新能源车、风电和光伏，并探讨了低压电器与工业互联网的发展前景。同时，对相关个股进行了投资建议与评级，并提供了行业动态、数据跟踪及风险提示等内容。

主要观点

新能源车：中国芯迈向全球，销量有望持续超预期

• 行业趋势：新能源汽车行业发展已从供不应求和供需紧平衡阶段快速进入供大于求阶段，未来将进入第四阶段（供需紧平衡）。
• 行业数据：2018年2月新能源汽车产销量分别达3.9万辆和3.4万辆，同比增长119.1%和95.2%。预计2018年前5月产销合计有望突破30万辆，全年可达100万辆，其中新能源乘用车75万辆，新能源客车8万辆，新能源专用车15万辆。
• 政策影响：新版补贴政策落地后，车企申报热情高涨，3月12日工信部发布第306批生产目录，包含355款新能源车型。
• 投资建议：重点推荐核心零部件与关键材料环节，如宏发股份、天赐材料、杉杉股份。建议关注国轩高科、亿纬锂能、科士达、盛弘股份。同时，推荐三元电池产业链上游钴环节，如华友钴业、合纵科技。

风电：红色预警逐步解除，风电反转逻辑持续验证

• 行业趋势：2017年以来，“红六省”弃风限电显著下滑，预计2019年有望解除红色预警。分散式风电成为重要发展方向。
• 行业数据：预计2018-2020年行业装机分别为28GW、35GW、44GW，三年复合增速将达到35%。
• 政策支持：能源局提出加快分散式风电，预计相关细则将出台，推动行业快速发展。
• 投资建议：重点推荐设备制造领域技术与市场领先的龙头公司，如金风科技、中材科技、天顺风能。建议关注受益限电改善的龙源电力和华能新能源。

光伏：平稳发展总基调不变，不必过于悲观

• 行业趋势：光伏行业平稳有序发展，预计2018年国内需求在45-50GW，国际市场装机量预计在100-110GW。
• 行业数据：光伏各环节价格持续下滑，但预计后期有望企稳。多晶硅料环节降价压力较小，组件价格全年均价预计在2.4-2.5元/W。
• 投资建议：重点推荐通威股份（上游多晶硅料）、正泰电器和阳光电源（户用分布式）、林洋能源和太阳能（受益产业链价格下调）。此外，隆基股份和中来股份（高效化）也值得关注。

低压电器与工业互联网：掘金低压电器，拥抱工业互联网

• 行业趋势：低压电器行业增长预期高于市场认知，龙头企业增速有望维持15%-20%。工业互联网政策推进，为制造业升级提供强大动力。
• 行业数据：1-2月份发电量同比增长6.3%，核能、风能和太阳能均保持两位数增速。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、国电南瑞、正泰电器和良信电器。建议关注海兴电力、金智科技、长园集团、鸣志电器、信捷电气等。

关键信息

• 行业动态：宁德时代（CATL）发布招股说明书，2017年动力电池销量11.84GW，全球第一。
• 政策支持：工信部发布第306批新能源车型目录，包含355款新能源车型，显示政策支持。
• 市场表现：电力设备新能源行业过去一周上涨0.15%，跑赢沪深300指数。
• 风险提示：新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。

本周组合

• 推荐股票：金风科技、正泰电器、良信电器、杉杉股份、宏发股份
• 投资评级：领先大市-A

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

投资建议总结

• 新能源车：重点关注核心零部件与关键材料环节，如宏发股份、天赐材料、杉杉股份。
• 风电：推荐设备制造领域龙头公司，如金风科技、中材科技、天顺风能。
• 光伏：推荐通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能、隆基股份、中来股份。
• 低压电器与工业互联网：推荐汇川技术、国电南瑞、正泰电器、良信电器，建议关注其他优质标的。

行业动态及公告

• 新能源车：宁德时代发布招股说明书，多个企业发布业绩预告和项目进展。
• 风电：山西等省份发布分散式风电开发规划，预计推动行业发展。
• 光伏：多个企业发布业绩预告，行业价格持续下滑，但预计后期企稳。
• 低压电器与工业互联网：多个公司发布合作公告，涉及工业互联网和电力设备相关业务。

附录：联系人信息

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、章政、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、孟昊琳
• 北京联系人：王秋实、田星汉、李倩、周蓉、温鹏、张莹
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、巢莫雯、黎欢