20180101-安信证券-电力设备行业动态分析_风光无限启航_新能源车挂挡提速_17页_1mb

新能源与电力设备行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了新能源车、光伏、风电、电力设备及工控行业的最新动态及投资机会，强调了政策利好、行业趋势、市场前景和重点推荐公司。

新能源车行业分析

主要观点

• 政策落地预期临近：2018年新能源汽车补贴退坡是必然趋势，政策鼓励高能量密度和长续航里程，推动产业链高效能电池研发。
• 行业趋势：新能源车板块行情有望提速，政策组合（购置税优惠、双积分制、专用车号牌）利好明显。
• 投资建议：维持四条主线的投资逻辑：
  1. 新能源乘用车“性价比”主线：推荐杉杉股份、当升科技（三元正极）；国轩高科、亿纬锂能（电池龙头降本显著）。
  2. 马太效应：推荐璞泰来（负极），建议关注天赐材料（电解液）、新纶科技（铝塑膜）。
  3. 全球资源配置：重点关注天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业（上游资源及新技术）；建议关注科达洁能、盐湖股份、雄韬股份。
  4. 中国主战场：重点推荐宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特（北汽新能源乘用车电控）。

关键信息

• 2017年12月29日，工信部发布第12批新能源车推荐目录，共120款车型。
• 新能源汽车购置税优惠延长至2020年12月30日，对2017年12月31日前列入目录的车型继续有效。
• 2017年Q4锂电池库存下降至2.22Gwh，为2018年排产提速铺路。

光伏行业分析

主要观点

• 补贴调整方案落地：普通项目电价下调0.10元/kWh，分布式项目下调0.05元/kWh，政策调整力度温和，好于市场预期。
• 抢装行情：由于分布式项目需在2017年12月31日前完成并网，年底出现抢装热潮，预计2017年分布式新增装机量将超过19GW。
• 展望2018：分布式装机量有望提速，隔墙售电启动将显著提高收益率，推动行业装机需求。

关键信息

• 2017年1-11月分布式光伏累计装机17.44GW，预计12月将完成500MW的并网。
• 2018年光伏平价上网有望提前到来，摆脱政策扰动，行业将进入市场驱动阶段。
• 投资建议：重点推荐通威股份（上游多晶硅料）、正泰电器、阳光电源（户用分布式龙头）、林洋能源、太阳能（光伏电站运营龙头）；隆基股份、中来股份（高效化方向）。

风电行业分析

主要观点

• 装机低点明确：2017年全国弃风率同比下降6.7个百分点，预计2020年基本解决弃风限电问题。
• 行业复苏预期：风电板块已连续调整两年，估值接近历史低位，随着弃风限电改善及海上风电、分散式风电发展，装机将重回增长。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技（风电设备龙头）；建议关注龙源电力、华能新能源（风电运营商）。

电力设备及工控行业分析

主要观点

• 工控行业高景气度：工业增加值增长提速，工控行业具备长期增长潜力，进口替代加速细分龙头业绩增长。
• 电力设备关注边际变化：电网主干网投资趋稳，电改加速推进，配网自动化、低压电器为关注重点。
• 投资建议：重点推荐正泰电器、国电南瑞、海兴电力；建议关注良信电器、金智科技。

关键信息

• 2017年全国规模以上工业增加值增长约6.5%，工业增速进入双向波动新阶段。
• 配网自动化自动化比率从38%提升至90%，2017上半年招标量大幅超2016年全年。
• 低压电器行业预计未来增长接近10%，行业分散，龙头市占率加速提升。

行业数据与市场表现

本周行情

• 电力设备新能源行业过去一周下跌0.56%，跑赢沪深300指数0.03%。
• 新能源车板块上涨1.95%，光伏下跌2.88%，风电下跌0.67%，核电上涨2.56%。

周涨幅前五

• 安凯客车 (+16.04%)
• 西部资源 (+15.12%)
• 万向钱潮 (+10.45%)
• 亚星客车 (+10.11%)
• 宝光股份 (+9.53%)

周跌幅前五

• 新宏泰 (-9.99%)
• 先导智能 (-7.82%)
• 澳洋顺昌 (-7.49%)
• 白云电器 (-7.19%)
• 理工环科 (-6.85%)

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周推荐组合

• 正泰电器
• 金风科技
• 璞泰来
• 国电南瑞
• 林洋能源

行业评级体系

分析师信息

• 邓永康：SAC执业证书编号 S1450517050005，邮箱 dengyk@essence.com.cn
• 陈乐：SAC执业证书编号 S1450517110003，邮箱 chenle1@essence.com.cn
• 傅鸿浩：SAC执业证书编号 S1450517080003，邮箱 fuhh@essence.com.cn
• 吴用：报告联系人，邮箱 wuyong1@essence.com.cn

公司信息

• 安信证券股份有限公司：具备证券投资咨询业务资格，可提供有偿咨询服务。
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