20240827-财通证券-瑞芯微-603893.SH-业绩保持高增_新品节奏有望加速_3页_451kb

报告摘要

瑞芯微(603893)半导体公司点评总结

投资评级：增持（维持）

核心观点：

瑞芯微2024年上半年业绩保持高增长，新品研发及量产节奏预期将加速，维持“增持”评级。主要亮点包括：

业绩高增长：2024年上半年营收达到1249亿元，同比增长464.4%；归母净利润183亿元，同比增长636.99%；扣非净利润177亿元，同比增长107.915%。其中第二季度营收706亿元，同比增长348.3%。
经营杠杆凸显：Q2毛利率达36.86%，环比提升21.8个百分点，主要受益于产品结构优化、供应链管理改善，叠加相对刚性的费用控制，利润释放加速。
新品加速落地：旗舰芯片RK3588增长迅速，已有与头部客户合作的新品（如RK3576）完成量产，后续多款芯片（包括视觉、通用SOC、AI协处理器、连接类芯片）在研，计划于下半年陆续上市。
深耕AIoT与端侧AI：公司产品覆盖低至2TOPs高至6TOPs的算力规格，适配主流AI模型运行，积累了丰富的IP和AI算法，满足“端侧”多样化需求。

盈利预测：
预计公司2024-2026年营业收入分别为2809亿元、3611亿元、4556亿元，同比增长31.6%、28.6%、26.2%；归母净利润为403亿元、545亿元、774亿元，同比增长199.0%、42.8%、42.0%。对应PE分别为54.79倍、40.54倍、28.56倍。维持“增持”评级。

风险提示包括市场竞争风险、持续创新风险、下游需求波动、新产品研发风险。

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