20240416-开源证券-瑞芯微-603893.SH-公司信息更新报告_2023Q4业绩同比高增_端侧AI落地驱动成长_4页_886kb

瑞芯微（603893.SH）公司信息更新报告

核心信息摘要

• 投资评级：维持“买入”评级
• 估值：2024/2025/2026年PE分别为58.83倍/39.56倍/26.0倍
• 财务预测：预计2024、2025、2026年营收分别为2715亿、3470亿、4461亿元，同比增长27.2%、27.9%、8.6%；净利润预计380亿、563亿、859亿元，同比增长18%、49.9%、35.2%。
• 业务动态：AIoT领域持续拓展，产品矩阵覆盖智能座舱、教育市场等领域。
• 风险提示：下游需求不及预期、产品推广缓慢、行业竞争加剧。

2023年业绩波动分析

• 营收增长：2023年实现营收2135亿元，同比增长51.7%，主要受益于AIoT趋势和智能座舱领域的突破。
• 利润下滑：归母净利润同比下滑54.6%，毛利率同比下降3.43个百分点，主要受晶圆成本上升及市场竞争价格下滑影响。
• 四季度表现：Q4单季营收同比增长480%，但扣非净利润环比增长有限，仍受非经常性收益下降影响。

成长动力与战略布局

• 研发投入：2023年研发支出53.6亿元，占营收比例达25.11%，持续构建端侧AI技术优势。
• 新品布局：推出新一代AIoT处理器RK3576及AI音频处理器RK2118，支持6TOPs算力，广泛应用于汽车座舱、智能硬件等领域。
• 市场拓展：智能座舱领域产品量产，与头部客户合作推动教育硬件份额提升，AIoT生态逐步完善。

风险提示

• 需求风险：AI硬件需求恢复不及预期。
• 产品风险：新品推广或市场接受度低于预期。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。

其他披露

• 本报告由开源证券发布，风险等级R3（中风险），仅适用于专业投资者及C3/C4/C5普通投资者。
• 本报告基于公开市场信息，不构成投资建议，仅供投资者参考。