> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瑞芯微（603893）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 瑞芯微于2026年8月25日发布2026年半年报，整体业绩表现亮眼，2026年1-6月实现营业收入28.77亿元，同比增长40.60%；归母净利润8.59亿元，同比增长61.73%；扣非归母净利润8.39亿元，同比增长62.77%。公司业绩符合市场预期，单季2Q26营收和利润均创历史新高，显示出公司在端侧AI领域的强劲增长势头。 ## 主要观点 - **2Q26业绩亮眼** 2Q26单季营收16.71亿元，同比增长43.95%，环比增长38.63%；归母净利润5.30亿元，同比增长64.72%，环比增长60.95%；扣非归母净利润5.20亿元，同比增长68.80%，环比增长62.42%。公司盈利能力显著增强，利润增速快于收入增速，显示产品结构优化与毛利率提升。 - **毛利率与净利率提升** 2Q26综合毛利率达到47.76%，环比提升4.72个百分点。高算力AIoT产品占比提升有效对冲了消费端的成本压力，规模效应进一步提升了净利率。 - **产品结构优化** 公司持续升级端侧AI产品，通过“SoC+协处理器”双轮布局，增强平台型芯片竞争力。RK182X协处理器已覆盖多个行业，拥有大量客户，为公司带来新的业绩增长点。 - **未来展望** 3Q26预计迎来新品集中导入，包括RK182X协处理器、RK3572、RK3538等，这些产品将推动业绩持续增长。同时，车载订单转化及海外IPTV/OTT业务有望维持公司基本盘，增强收入稳定性。 - **投资建议** 基于端侧AI需求持续景气，公司高端SoC及协处理器新品导入加速，产品结构优化带动毛利率提升。我们上调公司盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为59.57亿元、79.39亿元、98.54亿元，归母净利润分别为15.66亿元、19.12亿元、25.03亿元，对应EPS分别为3.70元、4.52元、5.92元，PE分别为47.18倍、38.65倍、29.52倍。维持“推荐”评级。 ## 关键信息 - **财务预测** | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 4,402 | 5,957 | 7,939 | 9,854 | | 归母净利润(百万元) | 1,040 | 1,566 | 1,912 | 2,503 | | EPS(元) | 2.46 | 3.70 | 4.52 | 5.92 | | PE | 71.04 | 47.18 | 38.65 | 29.52 | - **主要财务指标** - 营业收入增长率：2026E为35.31%，2027E为33.27%，2028E为24.13% - 归母净利润增长率：2026E为50.57%，2027E为22.08%，2028E为30.93% - 毛利率：2026E为41.75%，2028E为42.52% - 净利率：2026E为26.3%，2028E为25.4% - ROE：2026E为29.5%，2028E为33.1% - ROIC：2026E为28.7%，2028E为32.2% - 资产负债率：2026E为19.6%，2028E为23.1% - 流动比率：2026E为4.65，2028E为4.00 - 速动比率：2026E为3.42，2028E为3.03 - 总资产周转率：2026E为0.98，2028E为1.10 - 每股经营现金流：2026E为3.00元，2028E为6.18元 - **风险提示** - 市场需求不足 - 行业竞争加剧 - 成本变动风险 ## 附录信息 - **分析师信息** - 高峰：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，中国银河证券研究院电子团队组长 - 王子路：英国布里斯托大学金融与投资学硕士，山东大学经济学学士，中国银河证券研究院科技产业研究员 - **联系信息** - 中国银河证券研究院 - 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海地区：富城路99号震旦大厦31层 - 北京地区：丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - 公司网址：www.chinastock.com.cn - **免责声明** 本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对其准确性或完整性负责。投资者应独立判断，自行承担投资风险。 ## 相关研究 1. 【银河电子】公司点评报告_瑞芯微(603893.SH) AIoT+汽车电子双轮驱动，业绩持续高增长 2. 【银河电子】公司点评报告_瑞芯微(603893.SH)_业绩修复毛利企稳,关注汽车电子和AI相关布局_20240412 3. 【银河电子】公司点评报告_瑞芯微(603893.SH)_业绩拐点向上，看好公司长期发展