20210816-开源证券-商业贸易行业点评报告_7月社零同比+8.5_受天气与疫情影响低于预期_3页_449kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

2021年8月16日发布的商业贸易行业周报指出，7月社会消费品零售总额（社零）同比增长8.5%，两年平均增速为3.6%。尽管整体增速低于预期，但部分消费品类仍保持较高增长，显示出一定的市场韧性。

主要观点

• 行业整体表现：7月社零增速为8.5%，略低于预期，主要受到极端天气和疫情反复的影响。
• 消费品类分化：
  • 必选消费品类：饮料、烟酒、粮油食品、日用品等保持较高增长，增速分别为20.8%、15.1%、11.3%、13.1%，其中粮油食品和日用品的两年平均增速分别达到11.3%和13.2%。
  • 可选消费品类：增速整体回落，文化办公用品、金银珠宝、家用电器、服装鞋帽、化妆品分别增长14.8%、14.3%、8.2%、7.5%、2.8%，其中化妆品增速下降显著，为10.7个百分点。
  • 汽车和通讯器材：增速分别为-1.8%和+0.1%，分别下降6.3和15.8个百分点。
• 服务消费：7月餐饮收入同比增长14.3%，环比6月（20.2%）有所回落，主要受极端天气和疫情因素影响。
• 线上消费：1-7月全国网上零售额同比增长21.9%，其中实物商品网上零售额增长17.6%，占社零比重为23.6%。7月线上增速回落至4.4%，但仍占社零比重22.5%。

关键信息

• 投资建议：
  • 颜值经济：重点推荐爱美客、华熙生物、贝泰妮，受益标的包括珀莱雅和上海家化。
  • 电商主线：关注下沉市场和跨境市场，以及直播和社区电商等新兴业态，重点推荐吉宏股份。
  • 黄金珠宝：随着线下消费逐步复苏，建议关注终端需求恢复明显的黄金珠宝板块，重点推荐周大生，受益标的为周大福和潮宏基。
• 风险提示：疫情反复、企业经营成本费用提升等可能影响行业表现。

行业评级与投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 证券评级：投资评级为“看好”，具体包括“买入”、“增持”、“中性”、“减持”四种类型，分别对应不同的相对市场表现预期。

估值方法与免责声明

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