20220505-万联证券-商业贸易行业周观点_多家公司发布财报_美丽田园冲击港股IPO_15页_1mb

多家公司发布财报，美丽田园冲击港股IPO - 商业贸易行业周观点总结

核心内容

本周（2022年4月25日-5月1日）商业贸易行业整体表现疲软，申万商贸零售指数下跌1.52%，跑输上证综指0.23个百分点。3月社零数据同比下跌3.5%，其中金银珠宝类和化妆品类零售额分别同比下跌17.9%和6.3%。疫情反复对消费复苏造成一定压力，但中长期来看，行业整合与消费升级趋势仍为部分细分领域带来增长机遇。

主要观点

• 母婴赛道：随着三孩政策的实施，各地政府出台多项生育激励措施，未来出生率有望回升，母婴行业具备长期投资潜力。
• 化妆品&医美行业：颜值经济推动化妆品和医美需求增长，行业法规逐步完善，合规龙头公司将受益。
• 黄金珠宝行业：金价受地缘政治影响持续上涨，但线下消费受疫情影响较大。中长期“悦己”消费观念推动行业多场景渗透，龙头企业具备竞争优势。

关键信息

行情回顾

• 上证综指下跌1.29%，商贸零售指数下跌1.52%，跑输大盘0.23个百分点。
• 商贸零售指数在申万31个一级行业指数中排名13，年初至今跌幅为15.66%，跑赢上证综指0.62个百分点，排名9。

行业数据

• 社零数据：3月社零总额同比下降3.5%，其中商品零售下降2.1%，餐饮收入下降16.4%。
• 细分品类：金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比下降17.9%和6.3%。
• 原材料价格：黄金价格下跌至1896.42美元/盎司，白银价格下跌至22.77美元/盎司。

上市公司重要公告

• 豪悦护理：发布年报及季报，2021年营收增长，净利润下降，拟回购股份并进行利润分配。
• 青松股份：计提9.13亿元商誉减值准备，同时发布减持公告。
• 奥园美谷：业绩预告修正，净利润亏损扩大，计提3.38亿元减值准备。
• 水羊股份：发布年报及季报，营收与净利润增长，但股价出现异常波动。
• 华熙生物：发布季报，营收和净利润增长，高管变动。
• 孩子王：发布年报，营收增长但净利润下滑，发布利润分配和担保公告。
• 老凤祥：2021年营收和利润均超额完成，发布利润分配和担保公告。
• 丸美股份：发布年报及季报，营收增长但净利润下降，发布回购公告。
• 苏宁环球：发布年报及季报，营收增长但净利润下降，宣布向医美领域转型。

行业重要事件

• 广东药监局：允许化妆品备案资料补录延迟至2022年12月31日，以缓解疫情对行业的影响。
• 美丽田园：冲击港股IPO，计划在主板上市，由摩根士丹利、海通国际和华泰国际担任联席保荐人。公司是健康与美丽管理服务行业的领先企业，拥有全国177家门店，包括87家一线城市门店和70家新一线城市门店。

投资建议

• 关注领域：母婴、化妆品与医美、黄金珠宝。
• 投资逻辑：
  • 母婴：政策支持下，出生率有望回升，行业增长潜力大。
  • 化妆品&医美：颜值经济推动需求，行业法规完善带来合规优势。
  • 黄金珠宝：金价上涨趋势明显，龙头企业在渠道和品牌方面具备优势。

风险提示

• 疫情复燃可能导致消费复苏不及预期。
• 行业竞争加剧，部分企业可能面临业绩压力。
• 个股表现受市场波动影响较大，需谨慎评估。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，反映其真实研究观点，不涉及任何补偿。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成买卖证券的出价或征价，不承担任何法律责任。

万联证券股份有限公司 研究所

• 地址：
  • 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州天河区珠江东路11号高德置地广场