20161124-信达证券-房地产行业2016年12月投资策略_销售保持稳定_新开工增速超预期_14页_1mb

房地产行业2016年12月投资策略总结

核心内容概览

2016年10月，房地产行业销售保持稳定，新开工面积增速显著回升，推动房地产投资增长。尽管部分城市因调控政策影响销售有所放缓，但整体市场仍呈现积极态势。本文重点分析了市场表现、政策动向及投资建议。

主要观点

• 销售表现：

  • 2016年10月商品房销售面积为1.52亿平方米，同比增长26.39%，环比下降14.55%。
  • 1-10月累计销售面积达12.03亿平方米，同比增长26.80%，创历史新高。
  • 一线城市销售均价增速领跑，百城样本住宅平均价格达12825元/平米，再创新高。
  • 一线、二线和三线城市销售面积同比增速分别为-4.83%、-9.43%、24.33%，显示三四线城市销售表现更佳。

• 新开工与投资：

  • 2016年1-10月全国房地产新开工面积13.74亿平方米，同比增长8.10%。
  • 10月单月新开工面积同比增长19.9%，增速较9月大幅提高39.4个百分点。
  • 房地产开发投资1-10月累计完成额83975亿元，同比增长6.6%，为历年新高。
  • 10月当月投资同比增速达13.5%，较9月提升5.7个百分点。

• 土地市场：

  • 2016年1-10月，40个主要城市土地供应面积同比减少6.38%，成交面积减少1.59%。
  • 土地成交均价同比增长39.21%，显示土地市场热度持续。
  • 二线城市土地供应和成交增速领先，一线和三线城市相对低迷。

• 政策动向：

  • 房地产调控政策加码，符合中央“抑制资产泡沫”的导向，预计热点城市短期成交量会受到抑制。
  • 货币政策和城镇化进程是影响房地产市场的中长期因素，短期政策难以改变长期趋势。
  • 城市经济发展前景和人口集聚能力是房地产市场走势的内生驱动力。

关键信息

• 行业评级：

  • 信达证券维持房地产行业“看好”评级，认为中长期驱动因素未变，货币政策尚未转向，城镇化需求仍处于释放期。

• 投资建议：

  • 建议关注业绩增长明确、增长模式受住宅销售影响较小的房企，如华夏幸福、滨江集团等。

• 风险提示：

  • 房地产调控加码超预期、商品房销售下滑超预期、货币政策转向等。

行业数据概览

重点覆盖公司

风险因素

• 房地产调控加码程度超预期
• 商品房销售下滑超预期
• 货币政策转向

分析师信息

• 崔娟：房地产行业分析师，毕业于天津财经大学和加拿大曼尼托巴大学，具备证券投资咨询执业资格。
• 吴松贝：研究助理，浙江大学土木工程学士，北京大学金融信息服务硕士，新加坡管理大学金融信息技术硕士。

评级说明

总结

2016年10月，房地产行业销售保持稳定增长，新开工面积显著回升，推动投资增长。一线城市价格继续上涨，但销售增速放缓，三四线城市表现更为突出。土地市场成交面积逐步回落，但均价持续上升，二线城市表现优于一线和三线。调控政策加码对市场短期影响明显，但中长期仍受货币政策和城镇化进程影响。信达证券维持行业“看好”评级，建议关注业绩增长明确、模式多元化的房企。