20161124-信达证券-房地产行业2016年12月投资策略：销售保持稳定，新开工增速超预期_15页_1mb

房地产行业2016年12月投资策略总结

核心内容概述

本报告是信达证券房地产行业分析师崔娟与研究助理吴松贝于2016年11月24日发布的行业投资策略分析，重点分析了2016年10月房地产市场的表现、政策变化及未来趋势。报告指出，房地产市场在销售和新开工方面保持稳定增长，但政策调控对市场短期影响较大，而中长期仍受货币政策和城镇化进程驱动。

主要观点

1. 市场表现

• 销售保持稳定增长：2016年10月，商品房销售面积1.52亿平方米，同比增长26.39%，但环比下降14.55%。
• 累计销售创历史新高：2016年1-10月，全国房地产销售面积12.03亿平方米，同比增长26.80%，销售面积创下历史新高。
• 城市分化明显：一线城市销售增速放缓，三四线城市销售表现突出，销售结构呈现明显分化。
• 销售额再创新高：2016年10月，房地产销售额11174亿元，同比增长40.14%，累计销售额91482亿元，同比增长41.2%。

2. 新开工与投资增长

• 新开工面积明显回升：2016年1-10月，全国新开工面积13.74亿平方米，同比增长8.10%；10月单月新开工面积同比增速达19.9%。
• 房地产投资增长：1-10月全国房地产开发投资83975亿元，同比增长6.6%，投资完成额同比增速从年初的负增长逐步回升至13.5%。

3. 价格走势

• 一线城市价格领跑：2016年10月，百城住宅均价达12825元/平米，再创新高；百城住宅价格指数同比上涨18.21%，环比增长1.65%。
• 价格分化加剧：一线城市价格同比增速持续领先，二三线城市增速相对滞后，但整体价格仍呈上涨趋势。

4. 土地市场动态

• 土地成交逐步回落：2016年1-10月，40个主要城市土地供应面积同比下降6.38%，成交面积同比下降1.59%。
• 土地价格显著上涨：土地成交均价同比增长39.21%，主要城市土地成交总价达17447.1亿元，同比增长36.99%。
• 二线城市土地市场活跃：二线城市土地供应和成交增速均高于一线和三线城市。

关键信息

行业评级与投资建议

• 维持“看好”评级：由于货币政策尚未转向，城镇化需求仍在释放，中长期驱动因素未变，因此维持房地产行业“看好”评级。
• 关注抗风险企业：建议关注业绩增长明确、增长模式受住宅销售影响较小的房地产企业，如华夏幸福、滨江集团等。

政策影响分析

• 调控加码，因城施策：房地产政策加码符合中央“抑制资产泡沫”的意图，短期内可能抑制热点城市的成交量。
• 历史对比：根据历史数据，限购措施未超越以往，重点城市销售面积下滑幅度有限。
• 中长期因素：货币政策和城镇化进程是影响房地产市场的中长期因素，而短期政策难以改变长期趋势。

风险提示

• 政策风险：房地产调控加码程度超预期可能对市场产生更大影响。
• 销售风险：商品房销售下滑超预期可能影响企业盈利。
• 货币政策风险：若货币政策转向，可能对房地产市场造成冲击。

行业数据概览

重点覆盖公司

联系信息

• 崔娟
  执业编号：S1500512050002
  联系电话：+861083326867
  邮箱：cujuan1@cindasc.com

• 吴松贝
  联系电话：+861083326952
  邮箱：wusongbei@cindasc.com

分析师声明与免责声明

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评级说明

总结

2016年10月，房地产市场销售保持稳定增长，新开工面积同比明显回升，推动房地产投资增长。一线城市价格持续领跑，三四线城市销售表现突出。政策调控加码对市场短期产生压制，但中长期来看，货币政策和城镇化仍是主要驱动因素。报告维持行业“看好”评级，建议关注业绩增长明确、抗风险能力强的企业。同时，提醒投资者注意政策加码、销售下滑及货币政策转向等风险因素。