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甲醇早报总结（2022-06-20）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部于2022年6月20日发布的甲醇早报，主要分析了甲醇市场近期走势、多空因素、库存及成本情况、下游产品表现、检修状况及国际价格对比。

主要观点

1. 市场走势

• 甲醇2209合约：市场冲高回落，期货大跌对现货成交造成影响，预计本周上半周延续弱势。
• 基差情况：6月17日江苏甲醇现货价为2715元/吨，基差为-41，现货贴水期货。
• 库存变化：截至6月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.75万吨，较上周增加3.17万吨；沿海地区可流通货源为46.5万吨，较上周减少1万吨。
• 盘面趋势：20日线偏平，价格位于均线下方。
• 主力持仓：主力多单增加，市场偏多。
• 预期分化：多头关注远期利好（煤炭高位、需求回归、政策支持、欧美套利），空头则关注现实利空（累库、经济下滑、三季度淡季）。

2. 多空分析

利多因素

• 煤炭价格高位对甲醇成本形成支撑；
• 天津新建MTO投产及原料外采对西北局部市场有支撑；
• 运费略有上移，增加到货成本；
• 产区新单对接良好，短期表现坚挺。

利空因素

• 5-6月进口仍相对充裕，港口卸货通畅，预计后续累库；
• 宁波项目降负，南京一期停车检修，需关注重启节点；
• 南方雨水增多，地产及出口偏弱，对甲醛、板厂等需求形成压力。

关键信息

1. 基本面数据

• 现货价格：江苏6月17日为2715元/吨，较前值下跌20元；
• 进口成本：6月17日为2777元/吨，较前值下跌7元；
• 进口价差：6月17日为-62元/吨，较前值下跌30元；
• 价差结构：
  • CFR中国主港：338美元/吨；
  • CFR东南亚：387.5美元/吨；
  • 中国-东南亚价差：-50美元/吨；
  • 江苏-鲁南价差：-40元/吨；
  • 江苏-河北价差：50元/吨；
  • 江苏-内蒙古价差：335元/吨。

2. 开工率

• 华东：71.83%（上周74.76%）；
• 山东：54.26%（上周52.92%）；
• 西南：79.56%（上周79.56%）；
• 西北：80.37%（上周84.57%）；
• 全国加权平均：74.81%（上周76.74%）。

3. 港口库存

• 华东港口：60.85万吨（上周56.6万吨），增加4.25万吨；
• 华南港口：17.9万吨（上周18.98万吨），减少1.08万吨。

4. 期货市场

• 期货收盘价：6月17日为2756元/吨，较前值下跌51元；
• 仓单：6月17日为5620张，较前值无变化；
• 有效预报：6月17日为0张，较前值无变化。

5. 下游产品表现

• 甲醛：现货价格1240元/吨，生产成本1446元/吨，利润-206元/吨；
• 二甲醚：现货价格4130元/吨，生产成本4084元/吨，利润46元/吨；
• 醋酸：现货价格4600元/吨，生产成本2693元/吨，利润1907元/吨。

6. 检修状况

• 西北地区：多个企业计划检修或已检修，如包钢庆华（5.7-5.14）、甘肃华亭（4.3-5.19）、新疆新业（4.21-5.19）、内蒙荣信（5.8检修，恢复中）等；
• 华北地区：山西利达（5.20-6.10）、孝义鹏飞（5.8-5.28）等；
• 华中地区：中原大化（4.15-5月底）、河南心连心（3.6-待定）等；
• 西南地区：泸天化（5月初-5月底）、玖源（5月初-5月底）等；
• 山东地区：阳煤恒通（5.2-6.10）、明水（3.21-待定）等。

风险提示

• 疫情大规模扩散：可能对市场运行造成不确定性；
• 政策影响：如上海石化爆炸后是否引发全国性检查，影响市场情绪；
• 需求疲软：南方雨水增多，地产及出口偏弱，可能抑制下游需求。

行情预期

• 短期操作：建议在2700-2800区间操作；
• 长期策略：观望为主，等待市场进一步明朗。

附录：数据表格

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